嘉里物流（SEHK：636）在上一季股價表現非常出色，6月期間股價主要還在10元（港元・下同）水平徘徊，到近日則一度見創上市新高 15.96元，增長約六成。處身於傳統物流板塊的嘉里股價為何這麼強勢？投資者又能否高追呢？
疫情下業績有驚喜
新冠疫情肆虐下，全球球各地實施封城及限制措施，貨運市場大受打擊。但嘉里物流卻化危為機，憑著覆蓋各大洲重要樞紐的貨運網絡，透過空運、海運、歐亞陸路及鐵路貨運網絡應對形勢而作出變化，2020 H1國際貨運業務溢利逆市大增四成。
另一方面，疫情帶動宅經濟亦令電子商貿活動更頻繁，市民由疫情初期購買較多必需品，至現時購買非必需品及在家生活用品，因而帶動嘉里電子商貿業務，而且目前多國家仍維持社交隔離政策，相信電子商貿的催化將持續一段時間。集團的最後一里派送及電子商貿物流業務增長強勁。
綜合而言，嘉里物流在 2020H1 總收入同比升 10.5%至 218.9億元，純利同比減 61.5%至 10.7億元，但若撇除2019年出售香港2間貨倉的收益則是同比顯著上升 29%。出色的業績反映集團的經營實力，令市場對集團長線業績增長更有信心。
而就著疫情影響，嘉里就「新常態」作出中期策略部署，提升其在電子商貿及人道物流的參與。目前全一土水戈十各大藥廠積極開發疫苗，嘉里在醫療物資運送的解決方案和醫藥用品的處理方面經驗豐富，在全球分派疫苗的過程中可望發揮重要角色。
分拆泰國業務落實將派特別息
嘉里是亞洲以至全球領先的物流服務方案供應商，網絡遍佈全球53國家和地區，管理7000萬平方呎佔地及物流設施，擁有超過1萬架自置營運車輛。集團仍持續擴展物流設施，位於迪拜佔地 7萬平方呎的物流設施於 2019年底啟動；內地青島和廣州的物流中心將於明年落成；位於台灣觀音區的物流中心亦預計於明年完成修復後恢復營運。
同時，集團有關分拆旗下Kerry Express Thailand上市的申請已於8月下旬獲泰國證交會接納。若分拆建議落實，集團擬派發特別息每股10至14港仙，可望對股價構成刺激作用。
嘉里物流可高追嗎？
| 市盈率（倍） | 市賬率（倍） | 股息率（%） | 股本回報率（%） |
| 6.9 | 1.1 | 4.1 | 16.5 |
雖然股價處於歷史高位，但嘉里物流的估值仍不貴，股息率及 ROE亦不俗，中長線而言仍有增長空間。但短期內相信有調整壓力，投資者可候回調時逢低買入。
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