距離11月美國大選，美股走勢備受全球高度注視，市場料美股走勢於11月前後勢大為波動，別人恐懼要貪婪，亞馬遜（NASDAQ:AMZN）作為新經濟股的龍頭，勢成低吸對象。
另外，阿里巴巴（NYSE:BABA）近期亦備受注目，事關阿里持股逾3成的螞蟻集團，其350億美元上市工作正如火如荼，不過卻傳出螞蟻仍未通過上市聆訊，更有指美國或有意打壓支付寶當地業務，圖增變數，或令阿里股價走勢短期變得難以捉摸。
如果市場出現調整上述兩隻股份，那隻更值得吸納？
內地電貿增幅佔優
亞馬遜作為美國龍頭電商股，實力已絕不容置疑，公司擁有活躍用戶逾3億，每月瀏覽公司網數人次達2億，而Amazon Prime 會員人數已近1億。而公司股價於近10年已升20倍，於10月9日集團市值高達1.65萬億美元，而阿里市值約佔其一半。
當然，阿里亦不示弱，根據公司最新數據，集團的年活躍用戶達10億，其中內地有逾8億，集團截至6月於內地零售銷售的滲透率達18%，於已發展城市覆蓋率達95%，低線城市覆蓋率達45%，仍穩坐內地電高一哥的寶座。
不過，內地電商市場亦已超越美國線上零售市場，加上中國人口高達14億人，遠超過美國逾3億人，而內地經濟增長於疫情後仍繼續擴張。
根據eMarketer研究顯示，基於疫情打擊，中國今年零售業是有紀錄以來首次出現收縮達4%。即使如此，今年內地零售銷售額仍可首次超越美國，並達逾5萬億美元，而於2024更達6.123萬億美元，與美國差距擴大。
更重要的是，eMarketer 估計內地電商消費於2019至23年，保持強勁升勢，由19年1.9萬億美元，增加至2023年的4.1萬億美元，阿里作為一哥未來明顯受惠於網購市場。
再者阿里於14年上市價為68美元，至今只累升3.4倍，升幅遠低於亞馬遜。而阿里今年次季盈利升幅1.4倍，高於亞馬遜升近1倍。
不過，展望未來，亞馬遜於2019至2022盈利年複合增長有41%，高於阿里的26%，但由於估值方面阿里更低，所以現水平入市值博率更高。
阿里估值修復黃金機遇
亞馬遜由網購公司逐步發展成科技巨擘，並成功轉型拓高毛利的雲端計算平台業務（AWS），並已成為行內一哥，更帶來不少盈利貢獻。於次季AWS經營利潤升58%至34億美元，已佔集團整體經營利潤57%，過去五年有關業務增長超過其他業務。
亞馬遜的雲業務發展明顯領先阿里，而阿里的雲業務仍處虧損，其他業務投資亦未見盈利，好消息是於2021年度阿里雲業務有望轉賺，但發展落後於亞馬遜。
可是，如果阿里順利分拆螞蟻集團，令阿里的估值重新獲釋放。因為，螞蟻集團旗下的「支付寶」潛力龐大，如果參考傳統支付系統公司如Visa及Master，其股價都有不俗表現。由於金融科技前景水漲船高，螞蟻的毛利率近50%，對阿里的盈利及估值利好因素有無限遐想。
投資結語
如果純分析兩間公司盈利質素及成熟度，亞馬遜明顯佔優，再者，內地網購競爭激烈，阿里網購用戶淨增長呈放慢。不過，基於估值問題，阿里市盈率及累升幅度低於亞馬遜，值博率更高，可趁低吸納，但前提是螞蟻集團要順利上市。
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