一隻股神巴菲特最愛的銀行股

傳奇投資者巴菲特掌舵的巴郡(NYSE:BRK.A)在1964年至2019年間實現超過2,000,000%累計升幅,大幅跑贏S&P500同期不足20,000%回報。這是股神選股實力的最佳證明。疫情重挫全球經濟,舊經濟股被市場唾棄,但巴菲特卻屢次增持美國銀行(NYSE:BAC),到底這隻銀行股有什麼吸引之處呢?

有形股本回報吸引

據報巴菲特的其中選股原則是高水平有形股本回報(Return on Tangible Equity)。銀行相信屬於符合篩選標準的行業之一,因為銀行主要從事賺息差的業務,透過獲取低成本資金,如客戶存款,再用資金向其他客戶提供收益率更高的貸款。

這營運模式讓銀行可用低水平的股本來經營龐大的資產組合,產生可觀的槓桿作用。在過去幾年,美國銀行的財務槓桿介乎約9-10倍,而銀行在2018年及2019年的有形股本回報則分別為15.5%,以及14.9%。

積極增加股東價值

巴菲特對於上市公司回購股份的看法向來較正面。上市公司回購股份可以增加現有股東於公司所應佔的權益,而當上市公司以低於實際業務價值的股價回購股份,現有股東所享有的每股應佔價值更會有所提升。

在過去6年間,美國銀行的回購步伐一直加快,平均稀釋股份數目累計減少了20%。與此同時,美國銀行的股息分派政策亦變得進取。集團已踏入連續增派股息的第7年,而過去5年的股息增長率有逾40%。

疫情提供吸納時機

一開頭提到,疫情為實體經濟帶來衝擊,美國銀行亦難倖免。據集團公佈的2020年第2季業績,其盈利按年大幅下跌52%,主要源於預期信貸損失撥準大幅提升。

不過,巴菲特甚少會因為短線前景而作出投資決定,買入一間上市公司的股份著眼於其業務長線前景。雖然疫情為美國銀行帶來衝擊,但這因素與美國銀行的業務定位無關,而銀行在疫後依然會是經濟體系不可缺少的基石。美國銀行的股價由年初至今已跌近3成,明顯跑輸大市,這反而可為巴菲特帶來增持機會。

結語

儘管銀行業在疫市期間失去市場青睞,但美國銀行依然得到股神巴菲特的賞識,這或反映出巴菲特對其業務質素及長線前景的看法正面。目前美國銀行的預測股息率有2.84%,加上近幾年增加分派的步伐進取,值得股息投資者關注。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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