新冠肺炎全球大爆發，社會消費模式推移至線上，電商平台Etsy(NASDAQ:ETSY)及亞馬遜(NASDAQ:AMZN)生意全面提升。伴隨消費文化改變，兩家公司今後可望繼續迎來強勁增長，然而規模細的Etsy未來5年增速有望更勝亞馬遜。
主攻手工藝市場的Etsy與亞馬遜最大分別不是發展方向或特色，而是公司規模。亞馬遜是電商巨擘，過去4個季度收入達3,210億美元，Etsy則是後起之秀，同期總收入僅逾11億美元。不過正因規模差異巨大，增速優勢反而是站在弱者一邊。事實上，亞馬遜早於2015年已開始發展手工藝品市場，企圖挑戰Etsy在手工藝市場的地位，但Etsy憑藉先行優勢等，其地位一直未被任何一方電商所取代。
Etsy規模細增速快
新冠肺炎爆發前，Etsy 2019年第四季收入按年增長35%，今年第二季受惠疫情按年暴增137%；亞馬遜增長也相當不錯，不過同期表現皆較Etsy顯然遜色得多，去年第四季收入按年多2成，今年第二季則升40%。更重要是，Etsy的高速增長可能較亞馬遜更能持久，全因Etsy估計當前公司的潛在市場生意額是1,000億美元，即是其過去四季網站成交金額(GMV) 合共69億美元還要高逾10倍。
值得留意是，Etsy在某些類別的產品銷售額增速相當驚人，如服裝分部GMV按年增長89%，而美容及個人護理更按年大升187%，這些類別都早已有具規模的電商市場存在激烈競爭，Etsy能夠突圍而出正好反映其平台的能耐。Etsy的成功之道在於其平台投放資源發展機器學習和搜尋演算方法，令用家更易上手，尤其小商戶可藉此接觸到廣大消費者。目前活躍消費者已達6000萬人。
Etsy在手工藝品小商店市場完勝亞馬遜
至於亞馬遜，手工藝品市場一直被比下去，原因是旗下平台規模過於宏大。手工藝品與其餘數十種類別產品置於同一場景下，不便於用家搜尋之餘，同時商家也要面對同一平台的其他競爭者，這置小店於不利位置，反而Etsy則沒有此問題，且更能滿足小店需求。
不過，亞馬遜於電商的龍頭地位目前並未受到重大挑戰，從投資風險出發，公司依然是一隻相當安全的電商股。增速對比Etsy等同業可能略為緩慢（但對比其他行業仍是相當快），但公司亦有新盈利引擎可成潛在增長動力，如公司的雲業務Amazon Web Services (AWS)， 貢獻了上半年三分二的營運溢利，而亞馬遜管理層在中期業績會上指，已見到愈來愈多公司有需要使用到雲業務，可望成為公司電商業務外一個增長點。
投資結語：Etsy估值較低
毋庸置疑Etsy與亞馬遜皆食正電商高速發展的潮流，未來5年將仍是他們的天下，不過Etsy因應規模較細，增長爆發力相對較大，加上其平台專注於手工藝品且已獲廣泛賣家所使用，在此板塊下的優勢尤其明顯。估值方面，亞馬遜的股價與自由現金流比率高達57倍，Etsy則只有40倍。因此，從增速及抵買角度出發，Etsy都是較為優勝的一方。
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