恒指能否回升要看哪些決定性因素?

上周五 (9月25日) 市場本以為乘著隔晚 (9月24日) 美股造好,恆指高開114點,報23,425點,有力重上23,500點之上;但於開市首分鐘和上午10:22前分別高見23,495和23,494點,開市不足一小時出現「雙頂」形態後便見回落。自下午1:15後處於周四收市位23,311點以下,便一直維持跌市狀態,最終下跌75點,收報23,235點,於過去四個交易日,其中三日創6月1日以來收市新低。留意5月29日高位和6月1日低位分別報23,089和23,539點,出現450點的上升裂口,而9月24和25日收報23,311和23,235點,均在上述裂口之內,可見現處回補上升裂口狀態。

夜期未見受惠美股表現

按以上裂口底部為23,089點,反映今明 (9月28及29日) 兩日恆指不收低於此,才可望止跌回升,參考裂口頂部為23,539點,認為要見連續三日或以上收高於23,500點,視為重拾升軌,預期阻力位在23,800點,為4月7日至5月21日歷時近一個半月的橫行區底部。觀乎上周五美股三項指數錄得二連升,其中道指重上27,000點之上,收報27,173點,升358點,似乎會帶動港股今日高開。

但要留意上周四美股雖見升,恆指卻是高開低走,故不排除今日港股走勢相若。線索可參考夜期表現,微跌兩點;不過從周五下午4:30至周末 (9月26日) 凌晨3:00,美股道指期貨升296點 (26,698 → 26,994點),夜期走勢未見受惠於道期表現。

對照上證恆指國指表現

另可留意於凌晨3:00夜期收市後恆指預託表現,至清晨4:00收市之間的一小時,升近100點 (23,151 → 23,250點),同期道指升56點 (27,117 → 27,173點),證明於凌晨3:00前恆指預託受制於夜期表現,待夜期收市後才跟隨美股走勢。

而於今日上午9:30至4:00港股交易時段,相信恆指亦受制於恆指期貨表現,表示今日期指若見低走,恆指將見三連跌。值得考量恆指走勢何以如此一直走弱,甚至美股回升,也未見受惠。以8月31日高位,計至9月25日收市,上證指數、恆指和國指分別累跌6.49%、10.10%和10.24%,港股跌幅較A股明顯。

以六大恆指成份股分析

考慮到9月7日恆指和國指成份股換碼因素,筆者於9月4日 (緊接9月7日前一個交易日) 收市位為界,以8月31日高位,計至9月4日收市,上述三項指數分別累跌2.54%、4.46%和4.63%;而以9月4與25日收市位比較,則相應累跌4.05%、5.91%和5.88%。

不論換碼前後,港股跌幅都大於A股,可見截至9月25日,9月初以來港股對A股都在領跌。參考8月31日恆指成份股佔權不少於5%有6隻股份,重權由大至少排列為騰訊控股 (SEHK:700)、友邦保險 (SEHK:1299)、匯豐控股 (SEHK:5)、建設銀行 (SEHK:939)、中國平安 (SEHK:2318) 和港交所 (SEHK:388)。

盤點多隻成份股之走勢

將以上6股由8月31日高位,計至9月25日收市,分別累跌9.20%、5.76%、18.85%、12.39%、5.14%和10.56%,上述恆指從高位累跌10.10%,可見期內騰訊和港交所表現與大市相若,匯控和建行是明顯跑輸大市,兩隻都是銀行股,可見仍是傳統經濟股拖累恆指表現。

至於9月7日才納入恆指成份股的3隻股份,重權由大至少排列為阿里巴巴 (SEHK:9988)、小米集團 (SEHK:1810) 和藥明生物 (SEHK:2269),以9月4與25日收市位比較,分別累跌5.84%、19.51%和5.79%,同期恆指累跌5.91%。反映阿里和藥明表現與大市相若,小米則明顯跑輸大市。

留意小米升浪始於8月12日,於8月11日收報15.02元,較9月2日高見26.95元,不足一個月累升近八成,其餘3隻ATMX,阿里、騰訊和美團點評 (SEHK:3690),以8月11日收市價計至之後高位,升幅是19.67%、9.06%和28.21%,表現明顯不及小米,即或相對8月11日和9月25日收市位,小米累升31.29%,仍是高於上述3隻,證明小米股價現見調整亦是合理。面對美國繼續打壓中國科技企業消息出現,本週在港上市的中資科技股難免再次捱沽。倘於今日恆指走勢,跟上述高開低走預期吻合,應對本週會否失守23,000點收市有所戒心。

聶振邦(聶Sir)

證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人,證券分析師。為多個電視台及媒體擔任財經節目嘉賓及撰寫評論專欄。