上周五 (9月25日) 市場本以為乘著隔晚 (9月24日) 美股造好，恆指高開114點，報23,425點，有力重上23,500點之上；但於開市首分鐘和上午10:22前分別高見23,495和23,494點，開市不足一小時出現「雙頂」形態後便見回落。自下午1:15後處於周四收市位23,311點以下，便一直維持跌市狀態，最終下跌75點，收報23,235點，於過去四個交易日，其中三日創6月1日以來收市新低。留意5月29日高位和6月1日低位分別報23,089和23,539點，出現450點的上升裂口，而9月24和25日收報23,311和23,235點，均在上述裂口之內，可見現處回補上升裂口狀態。
夜期未見受惠美股表現
按以上裂口底部為23,089點，反映今明 (9月28及29日) 兩日恆指不收低於此，才可望止跌回升，參考裂口頂部為23,539點，認為要見連續三日或以上收高於23,500點，視為重拾升軌，預期阻力位在23,800點，為4月7日至5月21日歷時近一個半月的橫行區底部。觀乎上周五美股三項指數錄得二連升，其中道指重上27,000點之上，收報27,173點，升358點，似乎會帶動港股今日高開。
但要留意上周四美股雖見升，恆指卻是高開低走，故不排除今日港股走勢相若。線索可參考夜期表現，微跌兩點；不過從周五下午4:30至周末 (9月26日) 凌晨3:00，美股道指期貨升296點 (26,698 → 26,994點)，夜期走勢未見受惠於道期表現。
對照上證恆指國指表現
另可留意於凌晨3:00夜期收市後恆指預託表現，至清晨4:00收市之間的一小時，升近100點 (23,151 → 23,250點)，同期道指升56點 (27,117 → 27,173點)，證明於凌晨3:00前恆指預託受制於夜期表現，待夜期收市後才跟隨美股走勢。
而於今日上午9:30至4:00港股交易時段，相信恆指亦受制於恆指期貨表現，表示今日期指若見低走，恆指將見三連跌。值得考量恆指走勢何以如此一直走弱，甚至美股回升，也未見受惠。以8月31日高位，計至9月25日收市，上證指數、恆指和國指分別累跌6.49%、10.10%和10.24%，港股跌幅較A股明顯。
以六大恆指成份股分析
考慮到9月7日恆指和國指成份股換碼因素，筆者於9月4日 (緊接9月7日前一個交易日) 收市位為界，以8月31日高位，計至9月4日收市，上述三項指數分別累跌2.54%、4.46%和4.63%；而以9月4與25日收市位比較，則相應累跌4.05%、5.91%和5.88%。
不論換碼前後，港股跌幅都大於A股，可見截至9月25日，9月初以來港股對A股都在領跌。參考8月31日恆指成份股佔權不少於5%有6隻股份，重權由大至少排列為騰訊控股 (SEHK:700)、友邦保險 (SEHK:1299)、匯豐控股 (SEHK:5)、建設銀行 (SEHK:939)、中國平安 (SEHK:2318) 和港交所 (SEHK:388)。
盤點多隻成份股之走勢
將以上6股由8月31日高位，計至9月25日收市，分別累跌9.20%、5.76%、18.85%、12.39%、5.14%和10.56%，上述恆指從高位累跌10.10%，可見期內騰訊和港交所表現與大市相若，匯控和建行是明顯跑輸大市，兩隻都是銀行股，可見仍是傳統經濟股拖累恆指表現。
至於9月7日才納入恆指成份股的3隻股份，重權由大至少排列為阿里巴巴 (SEHK:9988)、小米集團 (SEHK:1810) 和藥明生物 (SEHK:2269)，以9月4與25日收市位比較，分別累跌5.84%、19.51%和5.79%，同期恆指累跌5.91%。反映阿里和藥明表現與大市相若，小米則明顯跑輸大市。
留意小米升浪始於8月12日，於8月11日收報15.02元，較9月2日高見26.95元，不足一個月累升近八成，其餘3隻ATMX，阿里、騰訊和美團點評 (SEHK:3690)，以8月11日收市價計至之後高位，升幅是19.67%、9.06%和28.21%，表現明顯不及小米，即或相對8月11日和9月25日收市位，小米累升31.29%，仍是高於上述3隻，證明小米股價現見調整亦是合理。面對美國繼續打壓中國科技企業消息出現，本週在港上市的中資科技股難免再次捱沽。倘於今日恆指走勢，跟上述高開低走預期吻合，應對本週會否失守23,000點收市有所戒心。
聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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