疫前香港旅遊業興盛，旅客住宿需求帶動酒店業增長。在香港擁有9間酒店物業的富豪產業信託（SEHK：1881）過去分派穩定，受股息投資者歡迎。疫市重創本地旅遊業，酒店住宿需求大減，富豪產業信託仍可持有收息？
疫市掀強烈逆風
新冠肺炎疫情下全球各地實施出入境限制，旅遊業大受打擊。據香港旅遊發展局，今年上半年訪港旅客總數按年減少近90%至約352萬人次，其中在過去貢獻較大的中國內地訪客總數則按年減少約90%至近268萬人次。旅客人次大減，過夜住宅需求大受打擊，酒店業因而陷入嚴寒，入住率及平均房租均出現顯著下跌。在今年上半年，香港整體酒店入住率較去年同期下跌51個百分點至39%，平均房租則按年減少31.2%，其中甲級高價類別受影響更為顯著，入住率大跌66個百分點至21%。
物業組合受重挫
富豪信託在香港擁有的9間酒店可歸納成兩類：初步酒店，包括4家「富豪」品牌的酒店及麗豪酒店，以及富薈酒店，包括4家「富薈」品牌的酒店。疫市期間，富豪信託旗下酒店資產的表現與行業整體表現一致，初步酒店的平均房租大幅下跌約35%，入住率更按年下降近49個百分點。由於經營酒店所需的開支難以在短期內調整，初步酒店的整體經營業務毛利按年減少98%至760萬元。富薈酒店的表現同樣錄得倒退，但整體入住情況普遍較初步酒店為佳。
基金收入撐分派
雖然富豪信託擁有的酒店資產在疫市表現受重創，但基金並非酒店的經營者，而是出租人，意思是旗下物業均會出租予承租人來營運酒店業務，基金可向承租人就物業租賃收取租金，其中包括基本租金，及浮動租金。疫市期間對基金旗下資產造成的衝擊主要影響後者，屬於固定性質的基本租金則在疫市期間為基金帶來保障。富豪信託在今年上半年的租金及酒店收入淨額僅較去年同期減少約11%。撇除期內投資物業公平值減值虧損，基金期內可供分派收入僅較去年同期減少約7%。
結語
疫市期間富豪信託的酒店組合遭受沉重打擊，但勝在租賃模式為基金帶來收入保障，分派能力在疫市仍較穩定，有望捱到疫後復甦。