6月份上市的康基醫療(SEHK:9997)可謂今年新股市場焦點之一，股價在上市後轉眼間已翻倍。集團公布2020上半年業績，疫市表現如何？投資價值吸引嗎？
中期增長失色
康基醫療主要從事開發及生產微創外科手術器械及配件，例如在微創外科手術中為內窺鏡或其他手術器械開闢通道的一次性套管穿刺器。微創手術滲透度逐漸提升為康基提供穩定增長動力，集團在2017年至2019年間錄得逾40%複式增長。然而，新冠肺炎疫情為集團帶來逆風，康基醫療指出不少手術在疫市期間因為感染風險以及醫院資源調配而被重新排期，醫院對集團所生產的微創外科手術器械需求有所下跌，影響在2月至3月期間尤其顯著。在今年首季，康基醫療的銷情受挫，季度收入為8,900萬，同比跌幅約31%。隨著疫情持續受控，康基醫療復甦勢頭強勁，第二季收入同比增長約19%，上半年整體收入僅錄得約1.6%跌幅。
產品定價高企
康基醫療生產的微創外科手術器械及配件在龐大市場需求下享有優越定價能力，在2019年度，康基醫療的整體毛利率高達84.1%。今年上半年，集團則錄得毛利率83.6%，較去年同期提升約0.3個百分點，主要原因是一次性產品在疫市期間佔比提升，而其原材料成本較非標準化的重複性產品為低。集團指出疫情逐漸受控下醫院手術水平回復正常，手術器械的補充需求大，一次性產品需求復甦速度因而較高。
增長前景明朗
微創外科手術在中國的滲透度有望持續上升，康基醫療的長線增長前景依然明朗。據集團所引用的市場數據，微創外科手術在中國的滲透度在2019年約為38%，而在美國則為80%。隨著微創外科手術在中國內地進一步普及化，康基醫療作為領先中國市場的廠商有望成為大贏家。
結語
康基醫療在疫市中增長表現失色，但第二季復甦勢頭強勁，反映產品需求熱切。展望長線，微創外科手術市場擴張空間大，康基醫療增長前景明朗，有利支持股價表現。