三隻抗衰退的首選股票

新型肺炎大爆發導致多間企業停運,拖累美國在今年較早時正式步入經濟衰退。是次衰退非比尋常,原因是其由公共衛生危機而不是宏觀經濟問題引起,而且疫情結束後經濟是否會反彈仍是未知之數。

不過,投資者應該保持警惕,並在投資組合中保留一些抗衰退的股票。讓我們將焦點放在經濟放緩期間表現良好的三間公司:寶潔(NYSE:PG)Dollar General (NYSE:DG)Veeva Systems(NYSE: VEEV)

1.寶潔

寶潔擁有價值達到10億美元的消費者品牌,如Bounty、Charmin、Crest、Head & Shoulders、Gillette、Pampers、Pringles和Tide。該公司60多年來每年都增派股息,是其中一隻精英「股息王」(至少連續50年提高派息的公司)。

寶潔最近一次宣佈上調股息是在今年4月新型肺炎爆發之際,目前其預測股息率為2.4%。無論是經濟擴張還是衰退,市場對寶潔消費必需品的需求均維持穩定,令其得以連年增派股息。

此外,災害和突發的公共衛生事件往往能刺激其產品銷售。在疫情觸發的購物活動下,寶潔截至2020財年(截至6月底止)的有機收入增長6%,每股核心盈利增長13%。公司預計,2021財年有機收入將增長2%至4%,每股核心盈利將增長3%至7%。

寶潔25倍的預期市盈率與其增長相比並不便宜,但其擁有寬闊的護城河、穩定的現金流,而且在令人極度不安的低迷時期仍能錄得增長,證明該股略微呈溢價屬合理之事。寶潔在過去十年的總回報達到超過200%,而且應可在接下來的幾次衰退中繼續為投資者提供穩定的回報

2.Dollar General

在經濟衰退來襲時,「手緊」的消費者會更頻繁光顧折扣零售商。主要在農村和郊區經營折扣店的Dollar General已蓄勢待發,力圖充分利用這種轉變。

在1995年至2019年期間,Dollar General的門店數量由2,059間增至16,368間。就算是在經濟大衰退和隨後的「零售末日(retail apocalypse)」期間,Dollar General仍然一直擴張,並專攻人口密度較低的地區,以免亞馬遜沃爾瑪Dollar Tree等競爭對手影響。

去年,Dollar General同店銷售增長3.9%,是連續第30年錄得有關增長。經調整盈利增近13%。公司預計,業務動力將可維持,預計2020財年(由1月底開始)的同店銷售增長將介乎2.5%至3%,盈利增長為10%。

Dollar General的預測股息率為0.8%,而且公司已連續四年增派股息。這種股息未必能吸引到真正的收入型投資者,但在過去十年,股息是Dollar General總回報達到近600%的原因之一。Dollar General的預期市盈率為24倍,估值並不便宜,但其長遠韌力證明估值呈溢價亦屬合理。

3.Veeva Systems

在市況低迷時期,預期市盈率超過100倍的高增長雲端股似乎很容易成為淡友的目標,但在新型肺炎危機期間,Veeva的股價今年幾乎升近一倍

Woman in mask and gloves examines a medical capsule.

圖片來源:Getty Images。

Veeva不受經濟衰退影響的原因有三個:其持續錄得雙位數收入及盈利增長、支配著一個高增長的縫隙市場,而且該市場幾乎不受宏觀不利因素影響。

Veeva的服務以雲端為基礎,協助葛蘭素史克(GSK)和阿斯利康(AstraZeneca)等製藥巨企追蹤客戶關係,行業規定、臨床試驗、處方習慣和其他數據。實時跟蹤這些數據有助藥企緊貼市場 ,而日益加劇的行業競爭亦推動了Veeva的長期增長。

Veeva在這個縫隙市場享有早着先機之利,而且沒有任何勁敵。在截至1月底止的2020財年,Veeva的收入增長28%,經調整盈利增長34%。該公司預計,2021財年營收將增長25%至26%,經調整每股盈利將增長14%至16%。公司並重申2025年或之前達成年收入30億美元的目標,相比下,其2020財年的年收入為11億美元。

這種清晰的指引足以證明Veeva估值呈溢價是合理之事。與寶潔和Dollar General相比,Veeva的風險當然較高,但在全面衰退期間,其韌力同樣能媲美這兩間公司。

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