東亞銀行等到業務大翻身未?

東亞銀行(SEHK:23)近年業績表現持續欠佳,但卻在今年的疫市錄得增長,上半年股東應佔溢利按年增加超過50%,每股派息更增加4成。到底東亞銀行是否值得追買?以下逐步拆解:

兩大收入來源均受挫

疫市期間全球央行為應對經濟下行風險而下調基準利率,造成市場利率普遍偏低,變相削弱銀行賺息差的能力。期內香港銀行同業拆息利率受壓,貸款收益率因而下降。東亞銀行上半年淨息差按年收窄0.31個百分點至1.59%,而且平均生息資產基數縮減,造成淨利息收入按年跌17.6%至61億元。

賺取存款與貸款資產間的利息差額只是銀行其中收入來源,另一貢獻同樣重要的是服務費及佣金等非利息收入,例如提供證券服務、銷售投資產品等。雖然工商活動在疫市期間受挫,但東亞銀行的服務費及佣金收入淨額仍錄得6%增長至14億元,惟無法有效抵銷淨利息收入減少的不利影響。

減值虧損大幅收窄

東亞銀行上半年經營收入按年減少約17%至85億元。儘管期內經營開支減少11.6%,但收入跌幅顯著;期內成本對收入比率仍較去年同期提升了3.1個百分點至51.3%,減值損失前經營溢利因而按年減少21.9%至41億元。

不過,東亞銀行上半年股東應佔溢利仍錄得逾50%增長,這可歸因於金融資產之減值損失支銷淨額由去年近51億元大幅減少至27億元,而內地業務的減值損失減少是主要因素。

回顧去年同期,集團在2019上半年有4項總面值約62億元的內地貸款資產出現信貸級別下調,因而造成金融資產之減值損失支銷淨額增加逾16倍至50.63億元,今年上半年相關減值損失減少了,或反映其管理相關貸款的措施改善。換言之,東亞銀行今年上半年業績增長並非核心業務表現硬淨,只是去年同期表現太差而已。

結語

儘管東亞銀行在期內錄得可觀帳面盈利增長,但核心業務表現依然不振,加上宏觀環境不利銀行營運,追買東亞收息未必可取。

編輯: Yan

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