首日掛牌「潛水」的時代鄰里(SEHK:9928),上市不足一年作出極地反擊,至今大升超過一倍。能夠有如此升勢,當然要有高增長業績支持。市場上,物管股俯拾皆是,不少更有千億(每年銷售額)房企作靠山;那麼一隻物管半新股,究竟魅力何在?
時代鄰里是由時代中國(SEHK:1233)分拆出來的物業管理業務旗艦。去年底公開招股時,反應不算熱烈,公開發售部分超額認購不足10倍,以略高於中間價5.15元定價,籌得淨額7.91億元。首日掛牌失色,破底收場,以4.88元收市,比定價低5.2%。
上市後密集式收購
「出閘脫腳」並無影響公司擴展步伐。上市不足兩個月發盈喜,之後密密進行收購,擴展第三方物業管理項目。短短三個多月之間,以3272萬元人民幣收購廣州市浩晴物業管理;以1486萬元人民幣收購廣州市耀城物業管理;以及收購物業管理服務商上海科箭51%股權,涉資2.34億元人民幣。
連番收購過後又隨即補充彈藥。7月初以先舊後新方式配股集資7.79億元,每股作價10.22元。抽水消息未有令股價顯著受壓,反而接著再發盈喜,刺激股價一度抽上13.74元上市新高。
半年內兩度發盈喜
上市後第二份成績表,維持高增長勢頭。上半年收入7.01億元人民幣,按年增長54%。毛利上升62.4%,至1.99億元人民幣;毛利率提升1.5個百分點,至28.4%,主要受物業管理服務規模、營運流程改進所帶動。期間純利8417萬元人民幣,大升99.3%;若不包括上市開支,核心淨利潤增幅76.2%。
截至6月底止,總合約建築面積(包括市政環衛項目及城市公共服務項目)有1.05億平方米,按年大增82.6%;當中新增在管第三方項目的建築面積約3200萬平方米。至於在管建築面積4840萬平方米。未交付建築面積2690萬平方米。
結語:第三方物管市場龐大
投資者看物管股,很多時看重靠山,若然母公司盤源不絕,作為下方企業當然不愁生意;但業務增長便缺乏自主,失去分拆獨立上市的意義。事實上,內地二、三、甚至四線內房商數目不少,每年所發展項目數以百計,正好為主攻第三方物業管理市場的經營者提供龐大發展空間。以時代鄰里的積極性,發展潛力隨時比龍頭股更優厚。