受疫情影響，中電（SEHK：2）各地售電量下降，但第二季香港疫情緩和帶動售電量回升，令集團在疫境下反而達致同比扭虧為盈的成績，而且中期派息亦保持穩定，作為防守股別具吸引力。
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金額（港元・下同） |
同比變動 |
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收入 |
387億 |
-11.7% |
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香港營運盈利 |
38.5億 |
+4% |
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其他地區營運盈利 |
27.4億 |
+21% |
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純利 |
60.1億 |
去年蝕 9.07億 |
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每股中期息 |
0.63 |
不變 |
各地業績穩中有升，澳洲盈利增長最顯著
中電在香港及內地的營運盈利，分別有 4%及 7%的單位數升幅，在疫情期間有此強韌表現都令人滿意。最驚喜的是澳洲營運盈利大升 44.9%至 11.94億元。這主要是由於去年同期受累EnergyAustralia零售業務商譽減值，導致集團史上首次的半年虧損。
香港地區業務能提供穩定現金流
中電在香港地區的盈利佔了集團整體逾六成。雖然本港近來疫情第三波爆發，食肆禁堂食、市民在家工作及學校停課都對售電量造成影響，但一來居家抗疫提高住宅用電的需求，能有效對沖相關影響；二來市民在第三波疫情期間較着重從抗疫、日常生活、經濟活動三者間取得平衡，並未出現如第一波是較愴惶的狀態，相信疫情帶來的最嚴竣影響已過。
另外，中電於 2018年與港府簽訂的《管制計劃協議》中列明，中電可從持續增長的固定資產淨值中獲 8%回報，加上中電業務的壟斷性特質，預計集團可從香港市場收取持續並穩定的現金收入，加強集團業務穩健性。
中印台越市場的部署
中電在內地的非碳資產組合表現穩健，為集團貢獻每年 1-2%盈利增長。加上內地疫情的管控情況優於全球，國家更聚焦於經濟復甦部署，用電量的恢復勢頭有望更強勁。而且集團的不少項目相繼落成，例如廣西增量配網項目，都有望支撐集團業務增長。
印度市場方面，中電逐步收購當地的三項輸電資產，去年 11月中已完成第一項，其餘兩項計劃於年內完成，可望成為集團的業務增長點。
同時，集團首席執行官藍凌志指出，正留意越南的風力及太陽能項目，以及近期關注台灣海上風力發電項目與中國南方海岸的項目。截至 6月底，集團手頭現金有 81.72億元，加上集團經營性現金流入淨額常年保持 200億元以上水平，資金實力雄厚，可望同時兼顧併購及派息需要。
澳洲市場有隱憂，但對派息影響微
雖然今年上半年澳洲分部業績最亮麗，但當地市場整體經濟仍受火山及疫情困擾，零售用戶的支付能力成疑，當地規管部門亦有機會加強干預電力市場價格，令集團的澳洲業務前景反而最不樂觀。
但誠然，那怕澳洲業務向好，其作用都只能是錦上添花，當地業務佔中電整體盈利不足兩成，影響較輕微，亦難對集團派息構成影響。
中電現價股息率 4.1厘，在市場整體的低息環境中可能更獲投資者垂青，集團預測市盈率 15.76倍亦在合理水平，雖然作為公用事業，其股價的增長空間有限，但中長線持有仍可望有價息齊升的收益。