醫療市場近年是市場焦點，大型藥企往往都是炙手可熱之選。不過，小型醫療企業可以透過控制某些利基市場，更容易有品牌及專利優勢，建立牢不可破的護城河，亦很值得投資者率先關注部署。
1.華領聚焦二型糖尿病口服新藥
華領醫藥（SEHK：2552）聚焦治療二型糖尿病的全球首創口服新藥 Dorzagliatin（HMS5552）的開發。
二型糖尿病佔糖尿病整體的9成，根據2019年底國際糖尿病聯盟報告，中國是全球最大的糖尿病國家，有1.164億名患者，佔全球25.1%。根據 Frost & Sullivan 預測，治療糖尿病藥物市場於2017至2028年會以11.8%複合增長率擴張至1739億元（人民幣・下同）。
華領的Dorzagliatin 在市場有獨特競爭優勢。現存糖尿病藥物無法兼顧胰島素分泌不足和胰島素抵抗的改善，因而難以遏制糖尿病惡化和併發症。根據Dorzagliatin近期的臨床試驗數據結果，Dorzagliatin具有修復2型糖尿病患者血糖穩態、改善胰島細胞機能的潛力，可解決現存藥物無法滿足的難題。
同時，Dorzagliatin還有高耐受性，具有長期安全性，低血糖發生率低，能夠快速起效，並能夠緩解胰島素抵抗等特徵。值得注意的是，華領Dorzagliatin的治療方案不但可以單藥治療，還能以Dorzagliatin 作為基石用藥聯合現有手段進行治療，所以Dorzagliatin與現存糖尿藥並不必然是替代性競爭關係，這讓Dorzagliatin更無阻力地滲透市場及擴大市佔率。
2.錦欣生殖發展生殖服務藍海市場
錦欣生殖（SEHK：1951）業務雖屬醫療市場，但並非從事藥物生產，而是提供輔助生殖服務；管理服務，以及輔助醫療服務。
雖然國內出生率愈發下降，人口政策放寛至「二孩政策」仍未能扭轉，不過輔助生殖服務市場的對象並非純粹「想生仔」的人士，而是更有聚焦性的「有生育意願但難以自然生育」的人群。這類人群越來越多，或因環境污染問題、女性生育年齡延後、年輕女性人工流產較以往普遍等原因，而令這類人群增長趨勢與國家出生率呈反比。
根據 Frost & Sullivan 的數據，全球不孕症患病率由1997年的11%，升至2018年的15.4%，並預期2023年將進一步升至17.2%；而中國的不孕症患病率預計從2018年的16%增至2023年的18.2%，顯著高於全球平均。中國輔助生殖市場規模2018至2023年預計以14.5%複合增長，規模增至近500億水平。
錦欣是國內最大的非國有輔助生殖機構，佔中美兩國的輔助生殖市場分別3.9%和2.5%份額，排名分別為第2及第3位。集團平衡內生外延健康擴張，對外在美國、東南亞及中國京津冀等地尋找擁有IVF-ET及ISCI牌照的併購目標；對內持續打造可複製胚胎醫生培養體系及標準化實驗室管理流程。錦欣於2019年IVF手術在中美的成功率分別達到54.9%和62%，顯著高於當地平均的45%和53%，技術實力壁壘漸漸建成，
輔助生殖醫療牌照在國內受嚴格審視，入場門檻較高，截至2019年底，全國僅發放了517張牌照，似乎是一片藍海市場。雖然目前市場集中度偏低，但行業的急速膨脹令錦欣短期內的盈利空間亦可觀，若長遠能穩佔龍頭地位吞併市場，投資價值將更上一層樓。
3.信達生物尋找鮮有企業涉獵的特定疾病領域
信達生物（SEHK：1801）嚴格而言或許不屬於利基市場的醫藥股，集團同時著眼於治療腫瘤、代謝疾病、自身免疫等重大疾病，是國內PD-1的第一梯隊。不過疾病涵蓋面雖廣，但信達一直尋找鮮有企業涉獵的特定疾病領域，以搶奪技術制高點。例如信達研發出國內首項治療霍奇金淋巴瘤適應症的PD-1產品信迪利單抗，而且臨床數據強，達 78.7%的客觀緩解率(ORR)及94.7%的疾病控制率(DCR)。
但可惜的是疾病市場基數很小，霍奇金淋巴瘤適應症比較少見，大概每年只有新增10000宗病例左右，難為集團帶來可觀收入貢獻。
信達亦踏足市場基數龐大的疾病，其在非鱗狀非小細胞肺癌適應症及鱗狀非小細胞肺癌適應症都有布局，國內每年新增病例分別約77萬及20萬，屬大型適應病領域。集團本想左右開弓，搶佔非小細胞肺癌領域，但被同屬PD-1的第一梯隊的恒瑞（SHSE：600276）及百濟神州（SEHK：6160）截糊，現時反而變得左右受敵。
信達目前的產品護城河尚未形成，而且競爭對手恒瑞及百濟神州都是以研發實力見長，信達有必要尋求專屬的利基市場，但能否突圍而出暫時不可過分樂觀。
編輯: Yan