三大因素支撑 京東值得買入

「電商一哥」阿里巴巴(SEHK:9988;NYSE:BABA)近日在染藍憧憬及追落後下升勢漸現,過去一個月升逾7%,升幅跑贏股王騰訊(SEHK:700)。然而,「二哥」京東集團(SEHK:9618;NASDAQ: JD)對比下則顯得十分弱勢,一個月升升跌跌過後,股價仍幾近原地踏步。

不過,在業務表現上則出現突破,市場預期第二季收入按年大增約25%至31%,在低端城市的滲透率更有所提高。況且後市有多項因素值得憧憬,包括與多間企業合作及有分拆概念,估值有望向上調整。

1.受惠內循環概念 增長持續

京東之前因為重資產投資而連綿錄得虧損,尤其京東物流是集團的「主要負累」,拖累集團足足12年來的業績。但是過去的重金投資換來現時的持續增長,京東自去年起因收入快速增長及毛利率提升,令業績開始有起色,今年第一季收入亦按年增長20.7%,及帶來2,500萬名新增用戶,憧憬新用戶在日後會重覆消費,導致平台的成交金額有加速效應。

從數據看,京東開始步入收成期。高盛預計今個及未來兩個年度收入分別增長24%、20%及20%,並相信其超市業務將成為公司長期業務增長的主要動力。況且現時內地中產崛起及中央力推「內循環」概念,相信對中、高檔產品有需求,故主打賣正版貨的京東會有利。

2.與騰訊及眾多零售大品牌連成一線

京東近一年除了連環投資五星電器、迪信通、聯想來酷等線下家電手機零售企業外,又與與國美(SEHK:943)簽訂合作協議,推出300億元人民幣聯合採購。一連串舉動有效鞏固其在家電電商的龍頭地位,相較起開京東自家實體店,能夠用低成本及更快捷的方式建立起新零售規模,因此其在各線城市的滲透率近期都急急增長。

況且京東與騰訊近的合作不斷,先舉辦全渠道88購物節,融合零售、電商、社交多個消費場景,後推出電競JD Esports計劃,將京東與手機廠商的數據和供應鏈優勢融合。事實上,騰訊一直都想發展電商業務,已讓零售商在微信的小程序平台,而京東有完善的物流及供應鏈。兩大巨頭看似想連成一線對抗阿里,憧憬日後會有更多及更大的合作計劃。

3.有望連環分拆三間子公司

京東專做金融科技的京東數科已進入上海科創板上市輔導階段,最新估值已經高達2000億人民幣。另外,市場一直有傳京東健康及京東物流短期內亦會陸續分拆上市,前者有指打算集資10億美元(約77.5億港元),後者則指打算集資80至100億美元(約620至775億港元),兩者都引入了多輪投資。在強勁的分拆概念下,有望成為股價上升的催化劑。

結語

京東步入收成期,未來業績升幅趨向持續增長,而且近日與騰訊及眾多零售品牌不斷合作,有助推升業績表現。建議投資者可考慮先行吸納,待股價隨著分拆消息落實而展開升勢。

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熱愛研究股票投資及理財,喜歡透過閱年報、讀通告發掘潛力股。曾任多間傳媒機構財經記者,大學主修財經新聞。 FB: Gary Poon的投資筆記