面對外圍風雲變色，內地推出「內循環」策略應對，以「內需」及「自給自足」作戰略主旋律。首先以減稅獲扶持的是芯片行業，令中芯國際（SEHK:981）等率先受惠，而內需股亦備受追棒，啤酒股及蒙牛（SEHK:2319）股價屬創新高。消費板塊中，達利食品（SEHK:3799）可能屬滄海遺珠，經過去年業務重整，未來數年有望進入增長榮景。
內地處於後疫情時代，零售消費表現逐月好轉，而經營食品及飲品業務的達利食品或多或少受惠於消費氣氛。
業務重整已見成效
達利食品主要經營家庭消費（豆奶及短保麵包）、休閑食品（烘焙糕點、薯片及餅乾）和即飲飲料（涼茶及功能飲品）三大類業務，集團近年大力重整了業務，包括對管理架構和銷售體系進行梳理和調整，令資源分配優化。
家庭消費業務經改良後，去年相關分部收入同比大增41.6%達26.57億元（人民幣．下同），其中以豆奶及「美焙辰」品牌短保麵包作主打，有關收入大增反映取得階段性成績。
不過，休閑食品和即飲飲料業務，受宏觀環境影響和內部資源分配因素，收入於去年分別下跌2.4%至102億元，及跌2.1%至71億元。不過，集團隨即採取行動，通過產品升級、渠道優化等措施，遂於去年末季見改善，並且重拾增長。例如透過提升傳統渠道滲透度，同時分拆獨立團隊處理令電商銷售顯著增長，為今年及未來業務增長打下基礎。
不斷推出新產品
不過，踏入今年，世紀疫情舖天蓋地打擊了內地，達利食品明言首季業務受到影響，飲品業務收入跌幅尤甚。幸而，第2季有關情況隨疫情緩和而改善，料食品及家庭消費帶動回復增長。
至於下半年展望，上文提及集團大大優化了銷售渠道，令賣家有誘因加強銷售達利的高端及新產品，尤其於電商方面。加上，集團的品牌效應，並且不停推出新產品，有望加大銷售額。
訂立五年大計刺激銷售
從去年家庭消費業務收入大幅反彈，可見管理層有很強執行力，達利已訂下了5年增長目標，相信不會流於豪言壯語。公司希望透過四大品牌，包括「美焙辰」短保麵包、「樂虎」能量飲品、「豆本豆」豆奶、「達利園」酥脆小食，每品牌銷售額增至百億元，共逾400億元，而去年集團收益只有214億元，即5年內要翻倍。因此，市場憧憬達利食品未來數年的銷售有望加快增長，有券商預測2021至2022年收入年複合增長達11%。
收購合併提升值博率
由於疫情來襲，亦令內地食品市場出現汰弱留強，市場整合加快。達利於低線城市一直擁有高市佔率，有利其進行併購。集團手頭現金有111億元，具財務優勢。早前有報道指，雀巢已就旗下中國銀鷺食品(Yinlu Foods)競購定出入圍名單，交易涉資至少4億美元，達利食品亦入圍，顯示集團有野心擴展市場。
投資結話
總括而言，雖然集團由2015至2019年收入年複合增長率只6.1%；盈利年複合增長率為7%，雖然增長數字不算突出，因市場競爭大。不過由於達利手頭現金逾百億，有機會利用併購壯大規模，令增長幅度擴大。再者，該股現價市盈率只有15倍，股息率逾6%，而業務性質穩紮穩打，可能是內需股中一隻值博率高的「黑馬」。
編輯: Yan