面對市況日漸不明朗,但在現金貶值大環境下,資金仍需要找尋「安全港」泊岸,民生及消費板塊是不俗選股範圍,尤其是涉及內地內需行業,盈利增長前景清晰度較高,即使面對市場波動,股價亦不會大上大落。本文精心挑選三隻令人可安心持有股份。
1.青島啤酒(SEHK:168)
於宏觀層面,青啤除了受惠內地消費行業暢旺,內地政策支持內需亦幫一把,內地人多留家及開始境內遊,均刺激啤酒需求。
青啤股價迄今已升超過三成,其中一個支持估值攀升的原因,是公司「升級改造」見成效。青啤改善產品組合,加價走高端化路線,關閉低效廠房提升效率,集中資源發展高增長地區。集團加強產品高檔化,有能力於首季「疫市」加價5%,而從渠道銷售數字反映市場仍受落,因內地消費品味提高,去年高端品牌佔集團銷量27%,佔比仍有很大提升空間。
而且,百威亞太(SEHK:1876)剛公布第二季業績,次季總銷量只跌6%,收入只跌10%,表現遠較市場預期為佳,反映內地銷量復甦,料內地啤酒業重回黃金賽道,亦令市場對青啤次季表現信心更大。再者,青啤於內地三大啤酒巨頭(另一間是潤啤(SEHK:291))其EBITDA率是最低,走高檔化後,青啤於有關比率增長未完。另外,面對內地水災,青啤以東北為銷售基地受影響較小。而估值方面,青啤市盈率較另外兩者為低,值得逢低吸納。
2.維達國際(SEHK:3331)
維達國際從事個人護理紙巾業務,其品牌如「維達立體美」及「得寶」等家喻戶曉,公司股價今年以來爆升逾1倍,經驗過疫情的讀者們都明白當中原因,在此不贅。
問題卻是疫情過後維達的盈利增幅可否保持?答案是仍有可能。原因是內地經濟於次季走出谷底,內地對快速消費品需求增加趨勢不變。加上早年瑞典愛生雅集團(SCA)入主維達並成為大股東,引入了技術,有助集團應對內地消費者對產品高端化需求。不單止內地,集團紙巾及個人護理業務覆蓋了港澳及亞洲至少5個國家,亞洲區內市場需求龐大。
另外,由於短期內木槳價低企,即使未來成本向上,亦被維達高級化及高價產品銷售所抵銷。因此有理由相信集團未來盈利仍處於上升軌跡中。
維達於2015至19年度收入年複合增長率為13.47%,盈利年複合增長率高達37.9%,去年股本回報率亦有12%,料有關往績數字作基礎,令投資者對公司前景帶來一定信心。
3.領展 (SEHK:823)
雖然本港疫情第三波愈演愈烈,不過從投資角度而言,反而造就吸納優質股時機,領展就是好例子。該公司有別於一般收租股,本地收租股現面對寫字樓及大型高級商場租金下調壓力。而領展持有零售商場及停車場全與本地民生相關,有關資產於去年度業績佔整體估值達82%,而租金減幅壓力不大,本年度物業組合中租約到期只佔23%。
再者,領展非墨守成規,已向外擴展為資產多元化舖路,不單持內地寫字樓及商場物業,去年底收購澳洲悉尼甲級辦公室物業,涉資6.83億澳元。近期再下一城,斥資近38億港元收購倫敦金絲雀碼頭辦公室大樓「The Cabot」,為旗下投資組合增值時,又分散風險,收入來源更多元。
不過,集團有控制風險注碼,料香港、內地及海外資產各佔物業組合總值逾70%、20%及10%,而辦公室物業將佔15%至20%,所以近期商業物業受衝擊對領展影不大。
由於領展租金收入仍穩定,管理層有強執行力,屬高度防守性之選。不過,因置富產業(SEHK:778)中期減單位分派13.5%,未來要留意領展每基金單位分派水平,畢竟過去5年領展每基金單位分派年複合增長達近一成。至於何時可買入領展?可留意以下愚文。