近期內險股價有起色,以國壽(SEHK:2328)及新華保險(SEHK:1336)低位抽升幅度最強,可能受保費於疫市仍上升刺激。而新華及中國平保(SEHK:2318)股價最有抗跌力,而中國人保(SEHK:1339)及中國太保(SEHK:2601)股價相對落後。
即使年初至今,內險股股價仍下跌居多,但整體股價跌幅大為收窄,或受惠兩大投資因素,包括A股自端午節後悄悄回勇,以及中國國債收益率在全球低息的氛圍下仍高企,十年期中國國債債息逾3厘,於眾大型經濟體中鶴立雞群,有利內險股的投資收益。
保費變動 |
國壽 (SEHK:2328) |
新華人壽 (SEHK:1336) |
平保人壽 |
人保人壽 |
太保人壽 |
首五個月保費變幅(%) |
+15% |
+32% |
-6% |
+3% |
0% |
股價表現 |
國壽 (SEHK:2328) |
新華保險(SEHK:1336) |
中國平保(SEHK:2318) |
中國人保(SEHK:1339) |
中國太保(SEHK:2601) |
迄今跌幅 |
-12% |
-5.67% |
-6% |
-19% |
-22.3% |
3月低位升幅 |
64% |
54.5% |
25% |
26.5% |
33% |
*以7月15日收市價計算
本港保險股王——友邦保險(SEHK:1299),可否跟隨一眾內險股,搭上「股價回升」的順風車?友邦近期受惠兩大利好消息刺激,未來有無機會變身「紅底股」?
友邦股價由3月疫情爆發時低位反彈了22%,迄今股價跌10.45%。而兩大利好因素,包括獲准將內地分支機構,改建為友邦獨資人壽保險子公司,成為首家外資獨資人身保險公司,未來可加快內地發展。此外,中港兩地推出大灣區跨境「理財通」,長線有利於緩和友邦在跨境旅客業務上的短期壓力,因受到疫情影響內地客在港購買保險大減。
中國業務如虎添翼
友邦成立內地獨資保險公司,可統一管理內地業務資金,有別於以往各分支機構分散地處理,統一處理後有更大規模效益,利便公司涉獵更多投資資產,以配合產品需要,令公司產品設計更靈活。
再者,集團於去年已內在天津市和河北省石家莊市,獲准開設營銷服務部,有關地點銷售表現一直良好。以往集團在內地版圖只限於北京、上海、深圳等7個城市。獨資公司獲批後,友邦在內地發展更快速,首批分公司料落戶於四川、山東、安徽、浙江、湖北及河南等地,料年底前可望獲准於前述的其中兩個城市落戶。
何以內地市場不容有失?根據香港港保監處數字,今年首季由內地訪客帶來的新造保單保費54億元,大跌57.7%,主要是受疫情及社會事件影響。友邦於內地發展加大了自由度,以及「理財通」正式開通後,要加快彌補內地到港旅客大量流失這缺口,銷售隊伍直接於內地及大灣區銷售。
香港業務持續弱勢
不過,上述利好因素需時發酵,即使內地業務向好,但本港業務將持續受到內地客購買保單減少,及香港再爆疫情第三波所拖累。
對友邦而言,雖然於區內18個國家有業務,以去年為例,於新業務價值、盈利及保費而言,香港全數排行首位。新業務價值中香港佔37%,內地佔26%排第二位。而營運溢利,香港佔比34%,泰國佔18.5%,內地佔18.48%。至於總加權保費收入方面,香港亦是最大單一市場,佔比達38.5%,內地是第二大。可見香港市場舉足輕重,上文提及利好內地業務的兩大因素,要快速顯然拉升銷售的成效,才可抵銷香港跌勢,能否奏效仍有待觀察。
至於今年首季友邦新業務價值已跌27%,由於香港及亞太區於次季仍受疫情拖累,估計只有內地業務於次季可較首季改善(因有線上及線下銷售配合)。有分析更料首季香港新業務價值跌逾50%,上半年香港新業務價值仍跌逾40%,拖累集團上半年整體新業務價值表現。
投資結語
可惜,7月中香港疫情意外地出現大爆發,再加上亞洲多個國家疫情未有退卻,料新業務價值及年度化新保費收人於第三季跌勢持續。再者,今年各國大力量寬,令債券工具收益創新低,尤其是美債息率極低,十年期只有0.64%,影響友邦的投資收益,以及旗下有保證回報的投資及保險產品之吸引力。
不過,中長線由於內地業務成新增長動力,友邦仍有望成紅底股,但短線不明朗因素多,應該帶來趁低吸納機會。