新經濟科技股近期漲勢不斷，但往往超高估值，令未上車的投資者卻步。在雲計算和大數據業務發展偉仕佳杰（SEHK：856）估值卻仍在低水平，股息率及股東權益回報率(ROE)也不俗，能否成為上車追落後的好選擇？
| 現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息率（%） | 股東權益回報率（%） |
| 7.9 | 7.44 | 3.7 | 15.2 |
國內信創產業發展如箭在弦
根據國家統計局的數據，中國於2019年信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值產業增加值達到32689.7億元人民幣，佔GDP達3.3%，而且佔比逐年上升趨勢顯著。信創產業的發展是環球的大趨勢，對中國而言更加是為勢所迫。
中美關係自貿易糾紛起持續緊張，而疫情更是令中國與多邊關係埋藏風險，在技術封銷和制裁圍堵的壓力下，中國在科研技術上迫切需要達到自主可控的水準。
雲服務是信創產業發展的重心之一。根據《2019年中國公有雲廠商發展狀況白皮書》，去年偉仕佳傑雲收入排名全國第六，有龍頭優勢，在國內市場增長提速下，集團可望充分受惠。
業務覆蓋信創產業鏈主要領域
偉仕佳傑與上游300多家主流信息數碼廠家及品牌商開展了長期合作，連通了亞太地區包括中國在內的9個國家，累計有逾50000個下游渠道合作夥伴。
偉仕佳傑的戰略佈局主要可分為雲視訊、網絡安全、「雲+大數據」，以及阿里雲生態，幾乎覆蓋了信創產業鏈的各主要領域，目前提供逾 11000科技產品種類，並有着大量為政府、金融、製造、連鎖、能源、電信、教育、醫療、消費、互聯網等行業提供集成化的一站式解決方案及專業基礎設施配套的項目經驗，這對於未來進一步助力企業上雲奠定了很好的基礎。
值得留意的是，去年來自網絡及信息安全業務的收益約97億元，增長10%，佔集團總收益近15%。網絡安全市場在雲計算與大數據時代下，市場潛力更是顯著，這也是企業上雲過程中尤為重視的方面。
有望構築經營護城河
今年上半年，偉仕佳傑在服務器、網絡安全、雲計算等業務都有所斬獲，涉及產品包括新華三、聯想服務器、鋭捷、浪潮、華為、視源股份等，服務客户包括人保、寶馬、山東黃金集團、中國軟件、東軟集團等。集團的技術服務能力配合客戶渠道，有望構築一道鞏固的經營護城河。
另外，2002年在港上市以來，集團營收取得24%複合增速，截至2019年底，ROE為15.2%，高於同期恒生指數平均股本回報的10.6%。
開支急增的困擾
不過，偉仕佳杰的管理效能仍有待改善，近幾年行政開支、銷售及分銷開支的增長勢頭更甚於營收、盈利增長，令集團大而不強，壓縮了集團的盈利空間。
2018年，偉仕佳杰將周一兵招入麾下，現時為集團中國區董事長。周一兵曾在聯想集團和神州信息擔任高管，在中國IT行業奮戰約30載，並於2016年入選《福佈斯》中國最佳CEO榜單第2位，以優秀的管理能力著稱。驟眼看2019年業績，開支高增長的問題看來稍有改善，時間上是湊得上，但是否管理效能優化還需多點時間去驗證。
| 2017年 | 2018年 | 2019年 | |
| 營收增幅（%） | 13.25 | 14.56 | 5.97 |
| 盈利增幅（%） | 29.81 | 3.40 | 9.33 |
| 行政開支增幅（%） | 29.94 | 56.59 | 4.3 |
| 銷售及分銷開支增幅（%） | 16.11 | 28.01 | 3.47 |
編輯：Yan