眾多潛力因素支撐世茂集團 升勢未斷纜

信義是不錯的企業,擁有不錯的技術及市場佔有率,而行業長遠的發展仍是不俗,因此有一定質素。

新冠肺炎疫情有所緩和之際,中央出手緩解市場資金不足的問題。國務院總理李克強指,運用降準、再貸款等金融政策工具,推動金融系統全年向企業讓利1.5萬億元(人民幣.下同),保持市場流動性合理充裕。此舉固然對內銀的盈利不利,但卻有利於內房等息口敏感股,減低資金成本。

另一方面,內房的業務復甦情況十分理想。國統局公佈首五個月全國房地產開發投資錄得4.5萬億元,跌幅較首4個月收窄3個百分點,商品房銷售面積的跌幅較首4個月收窄7個百分點,按年下挫12.3%,銷售額僅跌8.4%。從數據來看,內房在中央的利好政策下很大機會在下半年全面復甦。

在芸芸眾內房股中,世茂集團(SEHK:813)於銷售、土儲、財務及分拆概念等範疇,令市場眼前一亮,

世茂趁亂市發力謀江山

世茂集團於今年5月的合約銷售額按年大升37%至220億元。至於以首五個月計,累計合約銷售總額為802.7億元,按年升12%。世茂在年初逆市定下全年銷售目標,要按年增長15.4%,若果公司繼續加速推盤銷售及市況持續好轉,目標不難達到,更或令世茂相隔5年後重回全國地產銷售金額榜首十名內。

「空穴來風,事必有因」,世茂的高速發展其實有跡可尋,尤其在過去幾年趁著部分房企在「去槓桿」下出現流動危機時進行併購,壯大勢力。當中最具代表性的是在年初宣佈將福晟集團估值近4,000億的貨值項目,逐漸併入世茂,令其土儲及潛力大大增加。

截至去年底,世茂的土地儲備約有7,679萬平方米,貨值超過13000億元,項目總數達349個。單單在去年,世茂就新增了5,000億元的土地貨值,約有三分之二以上來自併購,令期內的土地成本低至每平方米5,035元,增強盈利能力。

財務勝同行 望再分拆酒店

不過一連串併購並未造成世茂的負債水平失控,世茂的淨負債率約為59.7%,連續第8年維持在60%以下,而流動比率則在1.38倍,在同行中算是處於低位,短期內未有流動風險出現。

除了績優、土儲強勁外,世茂已經向聯交所遞交上市申請,將旗下物管業務世茂服務分拆上市,而市場亦出傳世茂日後打算同樣將酒店、度假村業務分拆上市,現時世茂自持有酒店22家,而旗下合作品牌世茂喜達亦有超過40家酒店即將開業。

至於派息方面,世茂雖然沒做到年年增派息,但卻有做到年年維持派息比率逾40%水平。預期未來幾年在業績持續增長下,相信派息料有增無減。

結語

世茂業績佳、併購勁、土儲強,財務狀況相對其他內房為佳,令其股價近年升勢不斷。況且相信在密密推盤前提下,其業績增長必然延續,再加上對分拆酒店業務的憧憬,其前景在總多內房中可看高一線,亦有力支撐股價升勢,值得投資者留意。

編輯:Cyrus Li

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熱愛研究股票投資及理財,喜歡透過閱年報、讀通告發掘潛力股。曾任多間傳媒機構財經記者,大學主修財經新聞。 FB: Gary Poon的投資筆記