限聚令放寬後，大量食肆可見人龍再現，5月至今幾個大節日，更明顯出現「報復性消費」。可是，本地餐飲股包括大家樂、大快活、太興、翠華等股價均無甚起色。原因為何？餐飲股前景如何看？
4大集團過去12個月盈利大倒退
大家樂 (SEHK:341)、大快活 (SEHK:52)、翠華 (SEHK:1314)及太興 (SEHK:6811)最近12個月的收入及盈利均大幅倒退，無一倖免。
龍頭集團大家樂截至今年3月底的年度溢利按年大幅倒退87%至7360萬港元，大快活同期間溢利按年倒退66%至6090萬元，翠華此期間轉盈為虧，錄得3.2億元虧損，去年盈利是4741萬元。
太興業績年度止於2019年12月底，新冠疫情當時未爆發，年度錄得7690萬盈利，但已大幅落後2018年錄得的3.1億元盈利。集團已發出有關2020年第1季的盈警，表示期間收益下跌至6.4億元，按年減少20%至25%。
影響餐飲股板塊的3個因素
港人防疫有方，3月過後疫情穩定，政府亦逐漸放鬆各項防疫禁令，市民生活大致回復正常，亦因為悶了在家幾個月，週末假期紛紛外出消費「搵食」，餐飲業受惠不少。然而，就算港人空群而出，4大餐飲集團的人流始終少了一大塊，就是遊客。一向甚受內地遊客歡迎的翠華，影響最深；其他集團位於遊客區的分店，亦一樣會受影響；這部份的生意，回復需時。
另外，這期間市場「粥多僧少」，幾乎所有食肆都用盡各類促銷優惠吸引食客。疫情穩定後，折扣雖然也隨之減少，但在基本客量萎縮的情形下，銷售成本只會往上，而且食材成本不見得有下調跡象，未來毛利受壓。不過，減租將有助食肆降低成本，政府今年的「保就業」補貼亦可應急，拉上補下。
最後，要看餐飲集團能否把握客人消費模式改變，轉危為機。幾乎所有食肆都已有做外賣生意，但大部分跳脫不出「兼着做」的心態，頂多加個網站讓顧客預點然後到店取餐，一切仍以現有架構作核心，做法保守；同時，大型集團亦不樂意跟Deliveroo、Food Panda合作，被人賺佣金。線上外賣已成大趨勢，誰家能大膽創出新的營運模式，把品牌變身經營，有待觀察。
餐飲股的個別發展
4隻餐飲股，一向以大家樂最受投資者歡迎，除了品牌深入民心，家族生意經營穩健，派息紀錄亦良好，中美貿易戰爆發後，更被股民力捧為避險「民生股」，股價扶搖直上至2019年中26元高位。但穩陣如大家樂，亦不敵疫情打擊，今年破天荒不派息，足見經營環境有多嚴峻。由於盈利大幅倒退，大家樂PE現時超過120倍，集團在內地的部署並未成氣候，未來盈利增長不確定。整體來說，現階段投資者只宜觀望。
大快活和大家樂皆出自羅氏家族，經營作風相似，不過大快活主力香港市場，佔總收入95%。雖然盈利大幅倒退，集團仍堅持保持派息，全年派息比去年少32%，但派息比率高達155%，對股東們是好事，對集團現金流是壓力。大快活一向比大家樂「少落鑊」，所以PE仍在合理水平，收益率6%，業績公布後股價有支持。大快活相對大家樂抵買，相信香港快餐業已見底的投資者，可考慮小注博反彈。
翠華和太興的規模及經營模式有異於大快活及大家樂，兩隻股票的交投量低，風險較高；在經營層面上，太興品牌多元化，盈利基礎優於翠華，前景可看高一線。然而，隨着本地個案再增，餐飲股復甦可能要暫緩。