【聶Sir市評】港股後市還看北水 能否持續應有戒心 (2020/07/06)

踏入2020年7月,港股於首兩個交易日出現亮麗的開局,累升近950點 (24,427 → 25,373點),與6月首兩個交易日表現相若,累升近1,040點 (22,961 → 23,995點)。另外,若以5月29日至6月2日和6月29日至7月3日 (上周五) 同為期指月初三個交易日的開局時段,港股大市累計成交金額分別約4,437億和4,624億港元,相對恆指表現是上升863和1,071點,都是「價量齊升」格局。參考6月3至9日錄得五連升,累升1,061點;若以7月3日收報25,373點計起,同樣上升1,061點,恆指將為26,434點,似乎港股形勢大好,不過我們到底是對後市表現太樂觀,還是如今真是另一升浪的開始呢?

六及七月初恆指參考

上述6月3日的參考時點,前一日收報23,996點,當時恆指仍在24,000點以下,撇除2020年,此水平要追溯至2017年4月或之前,可見屬三年低的水平,當時有熱錢流入港股是合理的。至於上周五恆指收報25,373點,較6月3日收市位已高近1,400點,為2019年8月或之前曾觸及的水平,距今少於一年,熱錢流入港股的誘因理應銳減。再者,6月3日和7月2日 (7月3日是美國獨立日假期) 美股道指分別收報26,269和25,827點,較恆指約高2,270和450點,進一步確認現時熱錢流入港股的誘因不大。

見大量資金流入港股

然而,7月2日港股成交金額近1,760億港元,為3月23日 (錄得暫時今年最低恆指收市位21,659點) 以來,第三大成交額,最大兩次則見於5月22日約1,800億和5月29日約1,790億元,與7月2日的水平相若,可見這三天有大量資金流入港股。留意這三日恆指分別開報23,756、22,781和24,563點,誠如上述統計數據,5月22及29日見大成交額是合理的;但於7月2日恆指已在24,500點之上,自今年3月22日計起絕不屬於低水平,相距期內最高收報25,057點 (見於6月9日) 是少於500點潛在升幅。

現屬北水主導港股走

就普遍投資者的觀感來看,如此潛在升幅會大舉入市的人應為數甚少,加上「香港國安法」剛於7月1日生效,面對市場難以定性為好或壞消息的情況下,相信不論散戶或大戶也不會貿易大舉入市,令人聯想到是「北水」湧入港股而令7月2日見大成交額。筆者以三週前 (6月15日起) 作統計,截至6月29日 (撇除6月23至26日因端午節假期港股通關閉) 共七個交易日,南向資金介乎約21.73億至35.04億港元,而6月29日亦僅約22.54億元;但於6月30日卻錄得約62.79億元,超過上日近1.80倍。

大量北水繼流入成疑

當日恆指波幅不足330點;較上日的479點為小,並可留意6月29和30日大市成交額約1,330億和1,225億元,成交額在減少,而「北水」在增加,兩者並不協調。其後兩個交易日南向資金分別是66.09億和50.02億元,即連續三個交易日多於50.00億元,加上6月30日至7月3日尾市兩小時 (下午2:00至4:00) 大市成交額顯著增加,分別約442億、632億和544億元,佔日成交額36.09%、35.91%和33.17%,為6月22日以來的最高三日佔比,在沒有其他利好港股消息情況下,「北水」大量流入港股,難道不值得對後市表現有所戒心嗎?

值得留意筆者對北水和南向資金的理解是不同的,南向資金會包含在北水之內,而北水可視為內地人投入港股的資金,顯然有不少內地人在港有銀行或/及券商戶口,意味著毋須透過港股通也可買入港股。而於7月3日大市成交額和南向資金分別減少約120億和16億元,減幅約7%和24%,後者減幅顯著為多,存在北水減退跡象,而3月9日至今恆指最高收報25,392點,較現於25,373點還要高,所以技術走勢未能確立恆指有力續升。暫看至少見連續三個交易日收高於25,400點,才可確認有力續升,故此傾向視恆指本週會見回調,要在24,400至25,200點之間整固機會大,相對期指約24,350至25,150點,較週末 (7月4日) 夜期收報25,242點,要有潛在跌幅可近900點的心理準備。

 

聶振邦(聶Sir)

證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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