【聶Sir市評】新經濟股難獨撐環球股市 大戶7月建淡倉 (2020/06/29)

今日 (6月29日) 港股期結,參考上周五 (6月26日) 6月份期指未平倉合約為35,217張;而7月份則為107,448張,反映大戶轉倉已近完成。留意6月期指開局成交密集區處於23,100點水平 (5月28日為23,129點),上周五截至下午4:30在24,500點水平 (6月26日為24,560點),約高1,400點,顯然大戶在6月初是建好倉,每張期指未平倉合約現賺約1,400點。如果又臨近結,又是揣摩大戶是建好倉還是淡倉的時候。根據以上數據,倘若大戶將23,100點視為偏低;那麼現處24,500點,理應視為偏高,初步觀察已見大戶7月建淡倉機會大。

道指反彈力度不足

誠如上周一 (6月22日) 發佈市評文章時表現,美股道指合理水平為24,500至24,000點之間,當時道指接近處於25,900點水平 (6月19日收報25,871),較預算距離約1,400點,市場普遍看好美股後市情況下,筆者已認為美股會走弱,理由是道指於6月8日高收於27,572點,第三個交易日 (6月11日) 跌逾1,800點,收報25,158點,又在三個交易日後 (6月16日) 反彈近530點,收報26,289點,較上述高收已低近1,300點,明顯反彈力度不足,屬美股走弱的線索。至於上週,6月24日跌逾700點,收報25,445點,翌日反彈不足300點,收報25,745點,較上述6月16日反彈收報26,289點,又低逾500點。

形成反覆向下態勢

上周五則跌730點,收報25,015點,是5月27日以來 (過去一個月) 最低收市位,證明道指已形成「反覆向下」態勢。現較上述筆暫預算的合理水平上限24,500點,只差約500點,配合以上「小漲大回」的格局,投資者要有本週道指下試24,500點,甚至更低水平收市的心理準備。事實上,道指走弱市場一定看到,只是並不在意,究其原因焦點落在納指之上,繼6月10日創歷史新高,首次收高於10,000點後,6月23日再破頂,收報10,131點。面對疫情威脅著環球經濟表現,納指卻兩度破頂,似乎市場傾向押注到新經濟股份之上。

新經濟股沫泡爆破

這種對新經濟股前景繼續憧憬的樂觀情緒,仿佛蓋過了對經濟陰霾未過的憂慮,卻不禁令人反思如此心態會否過份樂觀,新經濟股經已形成了大沫泡,爆破只是時間問題。美股新經濟股焦點在FAANG,相對是Facebook、蘋果公司 (Apple)、亞馬遜公司 (Amazon)、Netflix和Google,以上周五收市價計算,市盈率為33.60、29.74、117.03、107.36和27.66倍,對於這些企業正處於高速增長期,預算年均盈利增長率為30%至40%絕不為過,但若假設增長率逾倍,大家應意識到不可能,可見上述五股至少有Amazon和Netflix股價處於不合理地高的水平。倘若這兩股的價格見顯著回落,其餘三股可以獨善其身嗎?

港股中的新經濟股也有ATMX,就是阿里巴巴 (9988)、騰訊控股 (0700)、美團點評 (3960) 和小米集團 (1810),相對市盈率為28.22、44.98、414.96和29.15倍,從市盈率狀況已知資金現時主要落在騰訊和美團之上,前者股價上揚有業績支持,今年首季股東應佔溢利環比增長接近34%;後者只是受惠於疫情下外賣餐飲需求增加,未來業績表現受憧憬。當兩股的價格轉弱,筆者認為資金也不會大量流入其餘兩股,理由是阿里和小米今年首季業績都欠佳,溢利環比倒退分別超過11%和接近94%。倘若美股納指收低於9,500點,較最高收報10,131點就是回落逾6%;上周五跌幅近2.6%,已令納指失守10天和20天平均線收市,後市傾向繼續看跌,屆時港股也會受累,進一步支持大戶開局建淡倉的觀點。現時恆指在24,550點水平,投資者應有本週下試24,000至23,800點的心理準備。

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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