阿里巴巴盈利的不明朗因素

阿里巴巴 (NYSE: BABA) (SEHK: 9988)早前發表2020財年第四季度(截至2020年3月31日止三個月)及2020財年業績。

於該季度,公司的收入升22%至161億美元,高於華爾街預期的151億美元。

全年收入達720億美元,較2019財年漲35%。於該財年,公司的商品交易總額達1萬億美元。

收入雖然見漲,但淨收入於2020財年最後一個季度跌99%至4,900萬美元。

跌幅主要是於上市公司進行股權投資的虧損所致。如不計入該虧損,阿里巴巴的淨收入升11%至31億美元。

阿里巴巴第四季的經調整每股盈利為1.30美元,預期則為0.85美元。

股價為何下跌?

儘管盈利令人喜出望外,阿里巴巴紐約上市的預託證券一度下跌。

阿里巴巴錄得上市以來最慢的收入增長。公司表示2021財年的收入將達910億美元以上,升幅為26%,即表示阿里巴巴的收入增長將進一步放緩。

另一方面,阿里巴巴的競爭對手增長迅速。中國第三大電子商務平台拼多多 (NYSE: PDD)在最近的艱難季度錄得44%的收入增長。

雖然阿里巴巴的宿敵京東 (NYSE: JD)該季的收入增長僅為20%,其用戶增長卻超越阿里巴巴。

阿里巴巴的雲端未來

業績公布值得留意的一點,是阿里巴巴的雲端收入激增。2020財年第四季,雲端分部的收入達17億美元,升幅為58%。

其雲端分部佔整體收入的百分比由2019財年第四季的8%增至該季的11%,雲端分部今後有望成為阿里巴巴的增長引擎。

阿里巴巴大舉投資該領域,未來三年,公司將在雲端分部投資280億美元,購物和工作模式的轉變亦有利其雲端業務增長。

阿里巴巴回家

阿里巴巴本是一家進軍全球的中國公司,然而,進軍全球現在似乎不再是當務之急了。

阿里巴巴的國際收入增長較中國業務為低,國際零售增長只有8%。與此同時,國際批發收入增長為15%,亦比中國的批發收入增長低。

阿里巴巴未來可能會專注鞏固在中國的地位。

愚人總結

阿里巴巴的盈利為市場帶來驚喜,但未能令華爾街感到振奮。阿里巴巴預託證券的市盈率超過57倍,確實會使預期偏高。

阿里巴巴能達到預期嗎?答案似乎取決於其雲端業務。

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