PayPal業績遜預期 為何反而單日大升13%?

業績雖然遠遜預期,股價卻反而大升。為何呢?

數碼支付處理巨擘PayPal (NASDAQ:PYPL)上周三收市後公佈第一季業績報告。公司淨收入增至46.2億美元,按年增長12%,但每股盈利(EPS)為0.07美元,大跌87%。驟眼一看,當真乏善可陳。

不過經調整後,每股盈利就略為得體,達0.66美元。作為參考,分析師普遍預期收入為47.4億美元,經調整每股盈利0.68美元,因此PayPal的收入和盈利均遜預期。

然而,這些重要數據背後,卻反映截然不同的情況,難怪業績公佈後,PayPal股價馬上大升13%。

1. 策略性損失

PayPal的盈利受到多重打擊,其中之一就是投資組合。投資者可能記得,PayPal去年初斥資7.5億美元投資拉丁美洲電子商貿平台MercadoLibre (NASDAQ:MELI)。因此,公司必須報告這項策略性投資的損益,但事實上這只是賬面損失,對業務沒有任何影響。

由於COVID-19大流行導致市場充滿陰霾,MercadoLibre(與大部分股票一樣)股價在第一季下跌,截至3月31日止三個月跌近15%。由於該公司股價下跌,PayPal 暫時減記1.51億美元,即經攤薄每股盈利0.07美元。

值得留意,這種會計做法是一把雙刃刀。截至執筆時,MercadoLibre股價自4月1日以來大升超過75%,這使PayPal這項投資價值遠遠更高。

2. 會計準則的不利影響

其他會計準則亦對這次公佈的業績有影響,這正是第一季的情況。面對陰晴不定的宏觀經濟環境,通用會計準則(GAAP)規定PayPal重新根據當期預期信貸損失(current expected credit loss)模型評估潛在信貸違約。

經調整計算結果,PayPal增加信貸損失撥備,這使營業收入減少2.37億美元,或每股約0.17美元。同樣,這是賬面損失,與業務營運沒有關係。

3. 蜜糖成熟時

PayPal透露,截至本季止,公司擁有3.25億活躍帳戶,按年增長17%,其中包括約2,500萬商家帳戶。這季新增2,020萬帳戶,成績令人驚喜,但該數字需要加以說明。

PayPal第一季完成收購Honey後,新增1,020萬活躍賬戶。該公司以尋找優惠禮遇的瀏覽器插件聞名,同時提供一系列其他產品和服務,包括手機購物助理、禮遇和獎賞計劃,以及價格追蹤工具和提示訊息。

然而,即使不計Honey為公司帶來的用戶,由於PayPal和Venmo的需求強勁,PayPal在第一季增加1,000萬淨新活躍用戶,刷新紀錄。公司認為,用戶數目強勁增長的趨勢將會持續,第二季有望增加1,500萬至2,000萬新活躍帳戶。

值得留意,由於收購Honey,PayPall每股盈利須支付非經常性稅項經攤薄每股0.22美元。

4. 五月天,陽光明媚

第一季可謂挑戰重重,管理層表示,PayPal業務在3月受到全球大流行衝擊,但整個4月交易額顯著回升。事實上,行政總裁Dan Schulman指出:「我認為四月可能是PayPal上市以來最強勁的一個月。」

本月情況甚至更加樂觀。PayPal在5月1日創下這家金融科技巨頭有史以來最大單日交易額,甚至高於2019年黑色星期五和網絡星期一的銷售表現。

這可說是錦上添花,反映PayPal這季的表現,遠比這些重要業績數據好得多。投資者亦上了寶貴一課:往往值得深入研究業績,才能明白整個故事。

分享給你的朋友
About The Fool 3899 Articles
文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com