5月萬里富博客心水股推介(二)

港股在大反彈後表現反覆,但危險與機遇永遠相隨,以下是萬里富博客的心水推介股:

Jack Yip:中國建材(SEHK:3323)

5月向來有 Sell in May一說,加上新冠疫情未止,香港零確診紀錄被中斷,環球經濟受到的衝擊亦逐漸浮面,中美貿易戰或再重臨等因素,本月的投資取態宜更審慎。

年內中央有刺激內需以提振經濟的必要,基建板塊自當受惠;加上首季積壓的水泥需求集中釋放,內地多地水泥出貨量創新高,價格亦持續上升,4月中旬江西、甘肅、浙江、寧夏、江蘇、湖南、福建等地,均有廠商調升水泥價格。

中國建材(SEHK:3323)水泥、商混、石膏板、風電葉片、玻璃纖維的產能在全球計均名列前茅,水泥和玻璃工程服務佔全球市場份額60%,是名副其實的業界龍頭。作為世界500強中的央企,資本實力毋庸置疑,加上集團經營性現金流有遠超淨利潤的往績,應收賬款自 2018年起亦顯著改善。

3月中旬環球市場股價急瀉,中國建材亦未能倖免,但目前集團已完全收復失地,更曾創出 7年來新高的 10.18港元,目前市盈率約 6.66倍,明顯低於華潤水泥(SEHK:1313)及海螺水泥(SEHK:914)的 8倍多水平。除了水泥,中國建材業務還包括包括北新建材、中材科技,中材國際、中國巨石、碳纖維、鋰電隔膜、高壓氣瓶、氮化硅陶瓷、中材電瓷等等,但全都是被以水泥股的角度估值,企業價值大機會被低估,估值進一步下降的機率低,在這個 5月可能是安全性更高的投資選擇。

Carlos Hie:阿里巴巴(SEHK:9988)

今年5月對於阿里巴巴(SEHK:9988)會是別具意義的一個月,亦是利好對往後股價發展的重要關鍵日子。

1.首度公佈全年業績

阿里巴巴於去年11月底再次來港上市,不同的是今次以同股不同權架構形式在港作第二上市,其中5月22日將會是公司派發上財年成績表的大日子。阿里巴巴於財年第3季(2019年10月至12月)non-GAAP盈利465億元,按年大升56%,但在財年第四季(2020年1月至3月)卻遇上新冠肺炎疫情,主席張勇早於2月中疫情尚未從中國大規模擴至全球時已預告該季度收入增長放緩或出現負增長,然而若最終出來數據較預期為佳,將會是股價最強催化劑。

2.染藍第一步

恒指公司年初諮詢是否在恒生指數、國指納入同股不同權(W股)和第二上市公司,諮詢結果將於5月18日宣布。只要恒指公司正式宣佈批准納入W股,憑藉阿里4.28萬億元市值,如無意外會於下一次季檢直入恒指成分股。雖然距離真正染藍尚有一段時間,但恒指公司若開綠燈,將為股價提供穩步上揚的最佳理由。

3.兩會料有好消息

全國兩會遇上武漢肺炎疫情大爆發,被迫推遲兩個多月後,終於鐵定於5月21日召開,儘管會期減至7日,但對經濟指導的重要性仍在,尤其今年救市呼聲極高,而中央政府早前已表明要振興新基建,包括大力發展5G、物聯網、工業互聯網、人工智能、雲計算、區塊鏈等新技術基礎設施,這些均與阿里業務關係密切,只要有更多扶持政策出台,將可加快下半年業務增長步伐。

Dave Leung:人瑞人才(SEHK:6919)

人瑞人才(SEHK:6919)是一家人力資源公司,業務主要為靈活用工、專業招聘及其他人力資源解決方案。

於2019年,靈活用工的收入為21.5億元,按年升42%,毛利率為8.9%。靈活用工是指,向希望管理自己員工人數或僅在有限時間或特定項目中需要工人的客戶提供臨時員工。人瑞人才提供認為符合工作要求並與公司簽約的臨時員工,並將他們分配予客戶。

其他人力資源解決方案,例如業務流程外包、企業培訓和勞務派遣。收入為7,314萬元,按年升125%,毛利率為35.9%。

以上這兩個分部錄得可觀增長,相信是基於越來越多公司將人力資源外判,而且於內地經濟模式才剛轉型,趨勢應只屬起步階段。

專業招聘,即獵頭服務,收入為6,351萬元,按年跌7.1%,毛利率為35.5%。由於國際貿易緊張影響打擊經濟氣氛,下跌屬合理。

人瑞人才去年仍處於虧損狀態,達7.8億元,按年大升469.5%。但經營活動所得現金淨額為正數,經調整淨溢利為1.34億元,按年升98.3%。

人瑞人才是線具增長潛力,但當然亦高有高風險,尤其經濟疲弱會打擊業務營運,所以股價近幾個月顯著下調。此外,在6月13日會有限售解禁,估計對近日股價會構成一定壓力,惟亦是趁低收集的機會。

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