怕高追中伏?這3隻滄海遺珠可安心捕捉升市

據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報導,2020年4月6日至4月17日,道瓊斯工業平均指數創下1930年代以來最好表現的兩周。

如果您認為已錯過大市這輪升勢,請不要擔心,如果您選股有法,仍然可在當中尋寶。以下三隻財政實力雄厚的價值股,長遠有望為您帶來豐厚回報。

廢物管理(Waste Management)

標普500指數自3月23日以來大升29%,而廢物管理(Waste Management) (NYSE:WM)只反彈14%。此股現時徘徊每股100美元,距離52周高位低20%以上。

廢物管理是民眾日常生活不可或缺的公司之一,但您未必想過可投資此股。

公司坐擁美國最大廢物收集、運輸和處理業務。環保主義者大概喜歡公司將柴油卡車車隊,轉型為以液化天然氣(LNG)和壓縮天然氣(CNG)作為燃料,同時利用廢物發電,公司亦是美國最大的再循環回收商。價值投資者則鍾情公司市場地位固若金湯,因為這個市場沒有什麼競爭對手。

廢物管理行業的門檻很高,並不容易進入,因此業界只有鄉縣和城市廢物處理計劃的公共機構和少量其他公司。聯邦和州政府的牌照根據廢物類型和處理量而定。由於要成立這樣的業務,需要先投入資金購買運輸車隊,開發垃圾存放地方,設立健康和安全措施等等,因此成本不菲,入場門檻明顯相當高。由於廢物管理已貴為市場龍頭,您可看好這家公司,競爭不會是最大問題。

若從市盈率(P/E)市現率(FCF)的估值角度看,此股未必屬於價值股,但廢物管理的價值卻在於抗經濟衰退,在這方面完勝工業公司。垃圾處理屬於一門不斷增長的業務。由於人口不斷增加,即是說廢物量亦會隨之上升,民眾亦越來越有環保意識,因此將更看重循環回收、可持續性、生物燃料和垃圾堆填區的效率等因素,廢物管理很值得您買入和一世持有

西南航空(Southwest Airlines)

西南航空(Southwest Airlines) (NYSE:LUV)這兩個月血流成河,在COVID-19冠狀病毒大流行期間,公司每日都在燒錢。西南航空最大的優勢,就是向來以財政穩健和理財紀律嚴明著稱。2000年初和年中,多家航空公司紛紛遭遇破產厄運,這包括聯合航空(United Airlines)達美航空(Delta Air Lines),之後在2011年又輪到美國航空(American Airlines)破產,但西南航空則連續46年保持盈利。

西南航空即使在2019年陷入困境,但就資產負債表而言,到2020年仍然是美國最出色的大型航空公司。2020年初,美國六大航空公司中,西南航空的債務對資本水平最低,債務對股權水平則屬第二低,而淨長期債務總額亦為最低。公司的債務對資本水平相當低,在行業中數一數二,即是說公司的資本架構主要是股權,而非債務,反映公司的槓桿水平很低,償債能力很強。

美國政府在4月14日宣佈援助計劃,西南航空將獲得超過32億美元撥款,其中23億美元用來支付員工薪酬,近10億美元則為無抵押低息貸款,這些款項全部附帶認股權證,一旦行使就會攤薄西南航空的股份。這筆政府援助,連同西南航空過去克服難關的經驗,都使此股在美國航空公司中最有優勢。話雖如此,值得留意一點,航空業目前正面對幾個相當不利的因素,因此西南航空的復甦可能需要好幾年時間。

迪士尼(The Walt Disney Company)

迪士尼(Disney) (NYSE:DIS)在全球各地家傳戶曉,品牌深受愛戴。此股向來都值得「逢低吸納」,但面對目前的狀況,可能值得多加分析一下。

此股往績12個月市盈率為16倍,表面看來相當吸引,但這些盈利建基於全球經濟蓬勃發展的時期。迪士尼2019財年的收入取得17%增長,而Disney+甚至還未推出。Disney+出師報捷,加上股市牛氣沖天,衝上接近歷史高位,帶動迪士尼股價亦在11月創下新高。迪士尼對Disney+、ESPN +和Hulu的數碼內容投入大量資金,只要Disney+訂戶數目在2020財年第一季能升至2,650萬,那麼公司這些消費者直銷業務(direct-to-consumer)和國際業務的虧損預計將會縮窄。

據《紐約時報》(New York Times)報導,「分析師預計Disney+的訂戶數目將要到2022年才有望升至5,000萬」,但公司在4月初已完成了這個里程碑。眼見愁困在家的孩童,還有在家工作的成年人,全都「宅」在家中,不難想到Disney+會有此成績。新增訂戶有助迪士尼的投資回本,加快串流媒體服務扭虧為盈,不過這項業務的收入仍然只佔迪士尼整體很小部分。

事實上,值得留意,迪士尼屬於一家娛樂公司,業務依賴人潮如湧的主題樂園、電影院和體育賽事等。此外,這場疫症爆發的時間對迪士尼更加致命,因為公司剛收購二十世紀霍士(21st Century Fox),背上大筆巨債。樂園關閉,而電影院人去樓空,迪士尼在2019財年的利潤幾乎各方面都會受到重創。

業務 2019財年收入 2019財年利潤
媒體網絡 248.27億美元 74.79億美元
樂園、體驗和產品 262.25億美元 67.58億美元
影視娛樂製作 111.27億美元 26.86億美元
消費者直銷和國際業務 93.49億美元 (18.14億美元)
轉播 (8.03億美元) (2.41億美元)
總計 695.7億美元 148.68億美元

數據來源:迪士尼,2019財年第四季和全年業績

迪士尼在2020年的業績將會不堪入目,唯一曙光就是Disney+訂戶激增,即使當民眾生活逐步回復正常,Disney+訂戶有望繼續訂閱服務。由於公司的娛樂產品多姿多彩,既有深度,又大受歡迎,很難想像此股不會走出困局,此股現價只及歷史高位的三分之二,對於長線投資者來說,值得酌量收集迪士尼股票。

滄海遺珠

廢物管理、西南航空和迪士尼來自三個不同行業,業務截然不同。投資者若想入市,但又不想高追已經一飛衝天的股票,那麼三股都在不同角度存在價值。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com