一隻被市場忽視的增長型潛力股

經過多年發展,手機遊戲已成為激烈的紅海市場。只有新穎的玩法、受人關注的版權,以及龐大的玩家儲備,才有能力發行一款成功的手遊,吸引大批玩家遊玩,遊戲商從中賺取大額盈利。然而,隨著開發新手遊的入場門檻越來越低,加上遊戲商之間抄襲盛行,新玩家數目未有明顯增長,推廣成本越來越高,以及越來越多人開始將時間轉移至觀看視頻之中,都成為遊戲發展的障礙。就算著名的 Supercell,在前年推出遊戲《荒野亂鬥》後,至今也未能推出新一款受注目的新遊。

投資手遊股要留意後續性

所以,投資者鑽研手遊股時,需要留意手遊公司一旦開發出成功的手遊後,股價爆發力高,但市場其後會留意公司能否持續推出成功的手遊,若無法達標,公司的業績將會因玩家流失而倒退,令股價出現大幅下跌,例子如過去一年IGG(SEHK:799)的股價表現,故手遊公司並非值得長期持有,加上其穩定性低,遊戲圈子人數不多,業務比較集中於個別高消費玩家,都會影響估值較其他板塊為低。

百奧家庭互動(SEHK:2100)則比較幸運,去年9月及10月先後推出三款遊戲:《食物語》、《奧拉星手遊》及《造物法則二:先鋒英雄》都吸引玩家「課金」。根據公司2019年底的業績披露,公司平均季度付費賬戶由2018年底的110萬人,增加至去年底的170萬人,增幅超過54.5%;而平均每季季度付費賬戶平均收入亦由2018年底的60.8元,增加至2019年底的88.2元,增幅有45.1%。最終令收入按年大幅增加139.2%6.81億元(人民幣.下同),經調整淨利潤增加34.3%,至1.5億元,惟公司計入2018年因出售一家附屬公司而取得的1.15億元,若撇除這一筆過收入,公司利潤增長可觀。

百奧家庭互動課金客戶上升

近日百奧家庭互動再披露2020年首季公司營運數據。公司季度付費賬戶為220萬人,較2019年第四季度的230萬人稍為下降4%,但按年比較則升35%;而季度付費賬戶平均收入則有146.9元,較上一季度的108.7元大幅增加35%,按年則大幅升1.1倍。這反映公司推出的遊戲,在經過半年的營運後,進一步維持玩家的忠誠度,也令他們更願意付款「課金」,對公司今年的收入增長有更大的支撐。

可以預期,隨著今年全面反映三款新遊戲的「吸金」能力,除非玩家突然消失,公司的收入及利潤都有更大的增長。

另一方面,百奧家庭互動公布數據後,股價未見有太大動作,也不吝懎地連續兩日合共回購570萬股股份。事實上,據公司公布的年度業績顯示,公司賬面上有15億元現金,同時沒有大額貸款,而公司的總市值僅得24億港元,扣減現金後,反映的市值僅不到10億元。

結語

當公司的主力遊戲產品持續吸金,預期今年度的利潤比去年的1.5億元有增長,也有一些新的遊戲儲備可以稍作憧憬,公司扣減大額現金後市值不到10億元,似乎是一間被市場忽略的「潛力股」。

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