馬上買入這三隻便宜得離譜的「巴菲特股」

「奧馬哈先知」(Oracle of Omaha)的投資組合中已有一段時間沒有出現這樣的便宜貨。

若然2020年的股災讓您最近在帳面上蝕了一大截,那您要知道,您並不孤單。不論您是投資初哥還是當代最偉大的投資者,在新型肺炎衝擊全球加上美國成爲新「震中」下,您投資組合的面值都很可能正下降。

巴郡(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)行政總裁華倫•巴菲特(Warren Buffett)就是個好例子。巴郡的投資組合在2月19日至3月23日期間帳面損失近1,000億美元,航空股至金融股等各類股票均受重創。

然而,這並不是巴菲特第一次遇到熊市。在數十年的投資生涯中,巴菲特經歷過大大小小的跌市,並趁這些令大家恐懼的時刻累積多間優質企業的股票,這些企業具備競爭優勢、領導力强勁,而且品牌知名度往往很高。在合適的時機投資成為這位「奧馬哈先知」輕鬆跑贏大市的關鍵。

您會問「有幾輕鬆」?巴郡2019年的致股東信顯示,自1964年以來,標準普爾500指數(S&P 500)的回報(包括股息在內)為19,784%。相比之下,同期巴郡每股股份的市值則增長2,744,062%。這反映巴菲特在恐懼和形勢不穩時識別價值的能力有幾「超班」。

目前,巴郡的投資組合持有52隻證券(50隻股票和兩隻交易所買賣基金/信託),幾乎所有這些證券在過去五週均下跌。按估值而言,理論上這些證券變得更有吸引力。然而,在巴菲特持有的股票中,有三隻便宜得離譜,可能值得您立即買入。

美國運通(American Express)

在新型肺炎肆虐期間,信貸服務提供商(例如美國運通 (NYSE:AXP))是其中一個最受影響的行業。美國運通是巴菲特長期持有的股票,在2月19日(美股見頂)至3月18日期間跌近五成。

令人擔憂的是,美國運通可能面臨雙重打擊,因為其既是付款處理服務提供商,亦是貸款公司。若消費者的購買活動受肺炎疫情緩解措施影響而放緩,美國運通的付款處理收入將減少。此外,這些緩解措施可能導致借款人難以還款,或增加信貸拖欠和企業壞帳。

雖然這些都是非常現實的擔憂,但投資者忽視了一個事實──美國運通的主要受眾是富裕的個人。與低收入和中等收入的「打工仔」相比,收入較高的人士受疫情嚴重影響的可能性要低得多。所以,美國運通的拖欠率多數不會飆升。而且,假設疫情只屬短暫,開支迅速回升應能提高下半年的處理收入。

雖然華爾街下調對美國運通2021年全年業績預期,但投資者現時仍有機會以低於10倍的預期市盈率買入這間成功的付款處理商和貸款機構的股票。美國運通的預期市盈率對上一次達個位數已是十多年前的事,所以現時是投資者出手的黃金機會。

梯瓦製藥(Teva Pharmaceutical Industries)

品牌及仿製藥開發商梯瓦製藥(Teva Pharmaceutical Industries) (NYSE:TEVA)其實是巴菲特信任的團隊成員在2018年所作的投資。因此,雖然這是巴菲特持有的股票,但它並非由巴菲特親自挑選。

在過去三年多,梯瓦製藥一直被翻舊帳,公司不但要解決賄賂指控、失去最暢銷品牌療法(Copaxone)的專利保護、經歷高管人員變動,最近更要就在生產鴉片類藥物中的角色應付44個州份的訴訟。在新型肺炎觸發股災前,梯瓦製藥的股價已大跌,但現時被壓低至20年來未見的水平。

然而,公司也有好消息。公司行政總裁Kare Schutlz表示,2019年是梯瓦的谷底年。擅於扭轉形勢的他自上任以來助公司每年削減30億美元的營運開支,並成功令債務淨額減少80億美元。此外,在新型肺炎大流行後,市場對仿製藥的需求不斷增長,可望緩解困擾著梯瓦的定價問題,同時可保證公司每年有20億美元或以上的經營現金流。

根據華爾街大行對梯瓦2021年的每股盈測,目前其市盈率僅得3倍,市價現金流比率僅得約4倍。對於一間債務負擔已減輕、並就鴉片類藥物在美國各州的訴訟取得重大進展的公司而言,這估值極為便宜。

美國銀行

巴菲特的第二大持倉美國銀行(NYSE:BAC)(按市值計)的便宜程度也許才是最讓人驚訝的事。這間銀行巨擘的股價年初至今已跌近四成。

和美國運通同樣,美國銀行也面對著兩項不利因素。首先,銀行業屬於週期性行業,在美國經濟繁榮時表現最佳。目前經濟活動的停滯以及出現嚴重(但願只屬短暫)衰退的可能性愈來愈高,對銀行來說並不是好預兆。

另一個問題是,美聯儲將聯邦基金目標利率重新下調至史上最低水平。由於美國銀行是對息口最敏感的銀行之一,其淨利息收入在可預見的未來將減少。

值得留意的是,自金融危機以來,美國銀行一直努力提高未償貸款的信貸質素,而且在減少非利息支出方面尤其成功。在過去十年,美國銀行關閉了一些實體分行,同時推廣數碼和流動銀行業務,從而成功降低為消費者提供銀行服務的成本,更不用說近年來該行進取的資本回報計劃確實有助為股東帶來價值。

根據華爾街大行對美國銀行2021年的每股盈測,其現時市盈率為略超7倍,股價僅爲帳面值的79%,其市帳率達到五年來的最低水平,預期市盈率亦是自2011年以來最低, 現在就是機會主義投資者買入的時機

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com