哪隻股票更值得買:阿里巴巴vs.亞馬遜

由於COVID-19疫情爆發,幾乎每個人都要在家工作,雲端服務和網上食品訂單雙雙激增。阿里巴巴(Alibaba) (NYSE:BABA)和亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)已貴為全球兩大電子商貿和雲端服務商。

阿里巴巴雄霸中國電子商貿市場,手機用戶達8.24億。這家中國科技巨擘旗下的「阿里雲」亦坐上中國雲端服務第一把交椅。

亞馬遜已成為許多網上購物新手的必然之選,在美國市場的市佔率正不斷增加。公司坐擁超過1.5億Amazon Prime會員,這些會員支付訂閱年費,可享受免費配送和其他服務。然而,公司大部分利潤均來自Amazon Web Services,該服務協助各組織將數據系統從辦公室的伺服器移到雲端平台。

兩家公司同樣受惠冠狀病毒疫情,業務高速發展,由於社交隔離措施,更多民眾到網上購物,兩家公司業務更加強勁。我們便來比較一下阿里巴巴和亞馬遜,從財政實力、增長和估值等方面,看看哪隻股票更值得買入。

財政實力

面對困難時期,兩家公司都坐擁大量現金,足以度過風暴。與其投資那些債台高築的企業,承受較高風險,不如投資像阿里巴巴和亞馬遜這類現金充裕的公司。

兩家公司都像自動提款機,自由現金流水漲船高,資產負債表坐擁大量現金。

指標 阿里巴巴 亞馬遜
收入(TTM) 706億美元 2,805億美元
自由現金流(TTM) 287億美元 217億美元
現金 511億美元 550億美元
債務 175億美元 234億美元

資料來源:YCHARTS。TTM =往績12個月。

兩者有一個主要分別,相對於收入而言,阿里巴巴產生的自由現金流高於亞馬遜。自由現金流是相當重要的盈利指標,反映支付所有支出和再投資業務增長後剩下多少實際資金,可用來創造價值,例如派發股息、回購股票和進行收購。

總體而言,阿里巴巴在這方面具有優勢。

哪家公司增長更快?

阿里巴巴和亞馬遜均已成立20多年,但兩者的增長仍然很快,特別是對於這種巨無霸公司,有此成績實屬難得。

阿里巴巴公佈的最近一季收入,按年增長38%。公司旗下的淘寶和天貓銷售平台在中國大受歡迎。這家中國科技巨擘同時積極投資海外業務,旗下Lazada是公司主打東南亞電子商貿的平台。由於COVID-19大流行,Lazada的食品店RedMart最近需求激增。

阿里巴巴亦經營盒馬鮮生(Freshippo)連鎖超市,此為公司「新零售」計劃的一環,期望將科技引入實體店購物模式。阿里巴巴的新零售業務最近一季按年增長128%。管理層表示,大流行期間更多民眾開始到網上購買食品,盒馬鮮生和淘鮮達(Taoxianda)的平均訂單規模「大幅增加」。

阿里雲亦持續高速增長,按年增長62%,雲端收入佔總體業務的比例因而升至7%。雲端業務是阿里巴巴數據智能技術的核心部分。公司所有電子商貿業務最近便將數據系統移到公用雲端平台,有助阿里巴巴上季在高峰時每秒處理超過544,000個訂單。

管理層認為,將業務移到雲端平台有助提升營運效率,同時鼓勵其他企業採用阿里雲作為雲端基礎設施。

亞馬遜第四季收入按年增長21%。Amazon Web Services雖然只佔總收入的12%,但就貢獻公司營業利潤約三分之二。這與阿里巴巴截然不同,阿里巴巴全部利潤都是靠商貿平台,而阿里雲和娛樂業務(阿里巴巴影業、阿里巴巴音樂等)全都在燒錢。

Amazon Web Services最近幾季的增長放緩,但最新一季,按年仍然增長34%。Amazon Web Services是一門大生意,年銷售額達350億美元,而且仍在不斷吸納各行各業的新客戶。

正如阿里巴巴的商貿平台,亞馬遜的生活必需品網上訂單亦見激增。Prime Pantry和全食超市(Whole Foods Market)的食品配送就更是供不應求。公司表示,將增聘100,000名新員工應付需求。

不過當經濟不景,兩家公司零售業務的其他項目卻可能受到打擊。亞馬遜表示,將限制倉庫中非必需品的存量,以騰出更多空間應付優先商品的需求。阿里巴巴上季業績亦表示,中國的消費服務疲弱,這包括餐飲訂購。

儘管如此,正如2003年爆發的「沙士」(SARS),有助加快中國電子商貿普及,推動中國成為全球最先進的數碼社會,未來十年美國有望出現相同趨勢,因此現時是買入亞馬遜股票的大好時機。

然而,從數據來看:阿里巴巴在增長方面跑出。

估值

在買入股票前,必須查看相關估值,以下便來比較一下阿里巴巴和亞馬遜的估值。

指標 阿里巴巴 亞馬遜
市盈率(P/E) 20.3 85.5
市現率(P/CFO) 17.5 25.7
市銷率(P/S) 7.1 3.53
企業價值倍數(EV/EBIT) 17.0 58.7

資料來源:YCHARTS。CFO =營運現金。EV/EBIT =企業價值除以息稅前盈利。

亞馬遜的市盈率雖然很高,但若根據其他指標,例如市現率和市銷率,此股看來其實並不偏貴。但衡量各項指標後,阿里巴巴看來是最佳之選。

然而,有一點值得留意,由於市場認為投資中國公司存在風險,因此阿里巴巴的估值一般會低於亞馬遜。中國政府有可能加強監管,投資者隨時防不勝防,給突如其來的政策殺個措手不及,這亦是投資者在買入阿里巴巴股票前須要考慮的因素。

話雖如此,阿里巴巴的估值較低,已反映較高風險,不過監管風險可能會令部分投資者青睞亞馬遜。由於Amazon Web Services利潤率很高,加上高速增長,一些分析師因此認為亞馬遜估值被低估

哪隻股票更值得買?

筆者個人持有亞馬遜的股票,深信在目前市況下,值得拿部分資金買入此股。然而,如果您不介意中國股票存在的額外風險,那麼阿里巴巴亦是值得考慮的增長股。此股的資產負債表穩如泰山,增長步伐又快,而且相對業務的增長,此股的估值令人垂涎。

至於最後決定,則要視乎您是否能承受投資中國的風險。若撇除這種風險,純粹以增長和估值的角度看,那麼阿里巴巴明顯是更佳選擇。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com