新冠肺炎疫情壓抑環球股市，多隻股票都出現估值偏低的黃金坑，內房股亦不例外，加上今年行業政策環境預料較為寬鬆，亦利好內房板塊股價上調。當中龍頭碧桂園（SEHK：2007）去年業績亮麗，同時顯示出其4大賣點。
1.業績增長動力依然 龍頭地位穩固
碧桂園去年實現營收4859億元（人民幣・下同），同比升28.2%；毛利1266億元，增長23.6%；股東應佔溢利395.5億元，升14.2%；權益合同銷售額5522億元，同比升10%，高於去年內房100強的 6.5%平均增速。按營收規模的絕對值計，碧桂園更是拉開了跟業界其他大企的差距，展現出「馬太效應」中的強者恒強之勢，進一步確立其龍頭地位。
2.三航道多元布局 拓展市場發展空間
碧桂園立足於地產，但並不止步於地產，集團去年以「為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業」的定位，企業升級轉型，目前在地產、農業、機器人三航道發展。
當中機械人業務的價值在疫情中已逐漸體現，集團於2月中捐贈煲仔飯機器人於武漢投入服務，1小時能做出近120份煲仔飯，亦獲醫護人員褒賞。
未來集團有意將機器人應用到其內部各個業務板塊，例如在去年打造首個機器人餐廳連鎖品牌，市場空間的確定性高。
至於農業業務的發展，碧桂園深耕三四線城市，亦拓展了巨大的市場空間。集團開拓下沉市場的成績斐然，截至2019年底，投資轉化率達 1.27，勝過業內同行在一二線城市的約 0.7投資轉化率。加上布局三四線城市的大型房企較少，碧桂園憑著顯著的品牌力在市場上有明顯競爭優勢，同時三四線城市獲國家城鎮化的發展趨勢扶持，市場價值更大。
3.充裕優質土儲 未來價值確定性高
作為房企，土儲的重要性不言自明，碧桂園亦有充裕的優質土儲支撐著集團未來發展。截至去年底，集團已獲取的權益可售資源 17022億元，潛在的權益可售貨值 7159億元，換言之，權益可售資源合計高達 24000億元。而且土儲的位置亦優，根據《2019年新型城鎮化建設重點任務》，城區人口在100萬至500萬間的大城市能主要受惠，在碧桂園已獲取的可售資源中，97%位於常住人口有50萬人以上的區域；93%位於人口流入區域；73%位於五大城市群，相信能從政策中充分受益。
此外，碧桂園在大灣區亦早有部署，在當區已獲取的權益可售資源約3091億元，潛在的權益可售資源達3226億元。雖然今年首季有疫情肆虐，中央政府依然堅持年度經濟發展目標，基建發展大機會加強投資發展，集團這部份土儲價值釋放可期。
4.財務穩健
碧桂園淨借貸比率年年下跌，截至 2019年底為 46.3%，同比減少 3.3個百分點，屬業內偏低水平。而集團手持現金達 2683.5億，是有史以來最高水平，亦是集團自2016年起第四次連續在年末實現正淨經營性現金流。而集團一年以內需償還的短期有息債務為1163億元，現金餘額對其的覆蓋率達2.3倍，反映集團財務風險甚低。
結語
筆者近日在《注意5點讓您度過2020年股災難關》一文中提到目前市況波動，投資者宜持有財務質素較佳的業界龍頭，碧桂園亦因而值得考慮。
編輯：Yan