唯品會能否在2020年再度大升一倍?

這家中國網上服飾特賣商的收入增長經過11季放緩後,已經連續3季加快,疫情只是暫時阻慢一下,但此股之後有望跑出。

幾年前市場上其中一隻獲大受追捧的股票有跡象狀態回勇。唯品會(Vipshop Holdings) (NYSE:VIPS)公佈強勁業績後,周四隨即裂口高開。這家中國服裝和配飾特賣商第四季錄得淨收入42億美元,較去年同期增長12.4%。

唯品會的業務過去以驚人速度發展,尤其是2012年至2014年間,此股連續三年大升超過一倍。然而,這家促銷商四個月前給予的前景展望令人大跌眼鏡,預測這季收入增長保持在5%,因此當實際收入增長高出預測上限超過一倍,自然馬上一洗頹風。

大上大落

唯品會的股價在2019年已大升超過一倍,即是說過去8年中間,此股有4年大升逾倍,不過在兩段最光芒四射的升勢之間,卻有4年時間一沉不起,股價甚至一度較歷史高位蒸發72%。投資者要明白,若要投資唯品會,要做足心理準備股價會大上大落。

不過這次,唯品會扭轉劣勢並非完全出於投資者的主觀情緒。此股連續11季收入增長放緩後,這家電子零售商的收入已連續三季增長加快。至於盈利表現就更令人喝采:報告和經調整的盈利均大升超過一倍。這已是唯品會連續第五個季度業績大勝華爾街分析師對盈利的預期,而且高出幅度更達雙位數百分比。

該平台的受歡迎程度有增無減。過去一年,活躍客戶數增長19%,同期訂單量大增24%。公司的收入和商品交易總額增長速度則較慢。平均訂單規模較一年前小,但當業務在多方面都表現出色時,這便無傷大雅。

此股以大部分指標來看,估值都很便宜。截至周三收市,股價往績市盈率只有12倍,而資產負債表的現金仍然相當充裕。但眼下有一個問題存在,唯品會這季亮麗的業績截至12月止,之後新型冠狀病毒疫情爆發,重創這個全球人口最多的國家,因此我們暫時不清楚疫情對這家公司業務的影響。

唯品會無疑會受疫情打擊。公司預計本季收入將下跌15%至20%。網上購物的情況自然會較實體零售好,但除非疫情受控,否則民眾都「宅」在家中,人們大概不會踴躍購買時尚服飾,而時裝類別仍然佔唯品會銷售額70%。唯品會亦動用10位數字現金儲備一部分,出手收購一家直銷購物中心營運商,鞏固實體業務。公司的銷售額必然要等到疫情過去才會見起色,但即使如此,亦很難說唯品會要花多久才能回復2019年最後三季的增長動力。

然而您仍然會喜歡唯品會的潛力,此股在2020年有望進一步走高。坦白說,投資中國股票小一點膽量也不行,但由於唯品會業務佔有優勢,加上越來越受民眾歡迎,估值又低,因此很難不押注此股。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com