美團扭虧為盈 主宰未來前景三大關鍵

本週美團點評—W(SEHK:3690)公布去年全年業績,去年全年正式扭虧為盈,錄得純利22.4億元人民幣。集團轉虧為盈只是結果,惟翻查這份長達56頁的業績報告,至少有三大關鍵主宰未來股價走勢。

參考美團招股書,網羅2015年至2017年財務數據,原來已經連蝕三年,累計虧損達352.3億元人民幣。集團在2018年上市,該年虧損更擴大至1,154.8億元人民幣。直至去年才正式扭虧為盈,錄得純利22.4億元人民幣。

去年集團收入達975.3億元人民幣,前年收入為652.3億元人民幣,按年上升49.5%。然而,集團已經率先發出盈利預警,直指新冠肺炎所產生的不利影響,將會對首季收入錄得同比下跌及錄得經營虧損。

關鍵一:會員制

不過,如果投資者深信疫情並非不見盡頭,當市面回復正常之時,美團坐擁三大關鍵因素勢可將股價扭跌為升。首先是業績報告提及去年推出餐飲外賣會員制,提升會員的購買次數,亦有效促進會員在非䌓忙時間的即時性消費。

對美團而言,推出餐飲外賣會員制還可以減低銷售及營銷開支,由去年第三季的56億元人民幣,縮減至53億元人民幣,佔收入比重由20.4%減少至19%。由於實行餐飲外賣會員制,加強營銷效率,減少補貼4.2億元人民幣。

零售層面推出會員制已經成為潮流,亞馬遜(NASDAQ:AMZN)為箇中代表。根據暢銷書《四騎士主宰的未來》(The Four),亞馬遜(AMZN)Prime會員,每月的消費為193美元,較非會員每月消費138美元為高。

由此進論,倘美團能成功令到更多用戶升級成為會員,有助提升外賣單價及提升外賣業務收入,甚至是未來股價扭跌為升的關鍵。

關鍵二:美團閃購

美團業績報告提及新冠肺炎對首季業績有影響,惟長線而言卻可以化危為機。今次集團嘗試在疫情期間加強美團閃購的配送服務,例如與超市、藥店、便利店及蔬果店合作,為消費者提供食品、藥品、日常消費品的配送服務。

其服務目標為落訂單後30分鐘內送貨,和阿里巴巴—SW(SEHK:9988)旗下的盒馬鮮生看齊。從美團致力發展閃購這個佈局看,似乎美團有意打造另一個類似天貓超市。倘美團成功打出一片天,有助提升估值,勢成股價跌轉升的關鍵。

關鍵三:金融業務

美團業績報告最吸引投資者眼球為利息收入急升,由2018年的4.6億元人民幣,急升至去年的7.9億元人民幣。

筆者在《武漢疫情危中有機 美團鋪路食金融大茶飯》剖析美團發展金融業務的鴻圖大計。當然隨新冠肺炎疫情爆發這方面的利息收入短期內難寄予厚望。

但美團不放過任何轉危為機的機會。集團成立專項扶持基金支持全國商家恢復經營。此外,我們與銀行合作夥伴開展合作,向各類商家提供200億元人民幣額度的優惠利率貸款。其實,集團以此為發展金融業務的試金石。當疫情受控,經濟回復正常,集團就可在這方面大展拳腳。

結語

短期內集團業務受到挑戰,惟疫情受控,就是集團業務復甦之時,再加上有三大股價轉跌為升的關鍵,現時或許是趁低吸納之時。

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