置富產業信託會於2020年增加派息嗎?

置富產業信託(SEHK:778)在香港擁有多個零售購物商場,旗下資產組合由16項零售物業所組成,租客包括超級市場、地產代理和教育機構。

置富產業信託的股價遠低於其資產淨值,而且按現價計算,公司的預測股息率高達7.8%左右,故此吸引了不少投資者買入。股價約為6.58港元。

置富產業信託剛公佈去年的全年業績,現在就讓我們看看公司會否在2020年增加派息。

過往股息

從往績來看,在2011年至2018年期間,置富產業信託每年均會增加每基金單位分派。

在2019財年,公司的銷售按年上升1%,可分派收入按年只增加0.8%。考慮到收入增長放緩,管理層於是打破上調股息的傳統,2019年的每基金單位分派總額維持於0.5128港元。

置富產業信託的銷售有所上升,原因在於物業組合平均租用率輕微改善、續租租金增加,以及資產增長措施刺激+WOO 嘉湖的租金上揚。

2020年的不利因素

鑑於香港經濟放緩和示威活動影響旅遊業,本港不少商場租戶出現經濟困難。以2019年10月為例,香港零售銷售價值便按年下跌24.3%。

在惡劣的營商環境下,許多租戶均要求減免租金。假如置富產業信託免除大量租戶的租金,2020年的現金流狀況可能會比2019年更差。

此外,新型冠狀病毒疫情或許會進一步衝擊本港的零售購物市場,2020年置富產業信託的業績亦不一定較2019年理想。

由此可見,公司今年也許會繼續維持股息不變,甚至減少派息。

逆境很快過去

對投資者來說,好消息是置富產業信託的不利因素並非長期性質。一方面,香港和中國的經濟將會因為各項刺激措施或自然復甦而出現反彈,另一方面,新型冠狀病毒最終會受控,示威活動亦會逐漸消失。

與此同時,訪港的中國旅客收入持續上升,這項長期趨勢將會繼續推動置富產業信託的強勁股息增長,因此公司長遠仍有很大機會增加股息。

置富產業信託的管理層往績出色,未來有望繼續維持良好表現,而公司商場的資產增值措施亦會於現在和未來為增長提供動力。

由於置富產業信託的資產負債比率處於19.8%的穩健水平,債務上限亦高達198億港元(25.3億美元),如果行業估值持續下跌,公司將能透過收購創造價值。

愚人總結

考慮到2020年置富產業信託面對多項不利因素,筆者認為公司今年不太可能增加派息。

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