小米可以買未?

小米(SEHK:1810)在疫市中股價表現疲弱,到底現價的小米是否值得投資呢?

5G受阻不利中資品牌

中國在5G手機佔有領先優勢,不少中資品牌更先於海外大廠如蘋果推出5G手機,小米就推出價格最低的5G手機搶奪份額。疫情對小米等中資品牌的最大影響,莫過於5G熱潮被防疫資訊蓋過,大眾關心口罩儲備多於手機網速。

雖然5G手機是個大趨勢,不可能因疫情而被淘汰,但對於小米等中資品牌而言,這趨勢繼中美貿戰再度押後卻是重大不利發展。原因是海外大廠的研發進度不會因疫情而停頓,而中資品牌越遲普及市場,就有越大機會要面臨更具品牌優勢的廠商後來居上。

生態發展有危有機

過去中國經濟增長帶動著中產人口規模上升,人均消費力增加,對於高品質高定價產品的接受程度更高,是以蘋果等外資高端品牌在中國市場備受歡迎。

產品生態方面,中低端品牌如小米在定位上本來就遜色於高端品牌,因為高端品牌更能吸引消費能力高的客戶群,而這客戶群更有能力成為品牌生態的忠誠消費者。

疫情大挫經濟活動下,消費升級的動力在短中期受損,小米的低中端定價產品就有可能受惠。因為手機是新時代的日常必需品,需求傾向剛性,中產人口面對經濟不確定性,對高定價產品或會有保留,為小米等低定價品牌帶來搶奪份額的最佳時機。

互聯網服務或會受惠

小米雖以價廉物美的手機闖出名堂,但就以「互聯網公司」為標榜。疫情擴散下,大眾減少外出大大增加了在家娛樂的需求,小米經營的網絡服務,如遊戲商城,視頻平台、雲端服務的用量有望提升,更能在疫市之中增加用家的依賴。小米從增值服務所賺取的收入,以及藉平台提供廣告服務的收入亦有望在疫市中展現增長。

結語

小米在疫市之中有危有機,雖然現價市盈率只有約15倍,但集團過去盈利表現不穩定,疫市機遇能否實現仍言之過早,也許靜候疫情緩和,再決定是否買入更為適合。

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