恐慌性跌市令威訊無線的股息更吸引

疫情帶來的沽壓,有望使本已吸引的股息率再上層樓。

威訊無線(Verizon) (NYSE:VZ)是一隻較被市場忽略的收息股。此股已連續15年增加股息,只要維持這種戰績,還有十年便能榮升為「股息貴族」(Dividend Aristocrat)。此外,公司的股息率超過4.2%,較標普500指數的1.8%平均水平高出超過兩倍,不過股息率較高的同業如AT&T (NYSE:T),大概較受市場留意,因此蓋過這隻藍籌股的光環。

然而,新型冠狀病毒疫情肆虐,重創中國企業,打擊消費者購物意慾,導致投資者的恐慌加深。這亦使5G網絡的推出,以致整個股市,全都蒙上陰影。目前市況拖累威訊無線和其他股票沽壓沉重,卻為收息族造就一次入市良機,有望以折讓價買入這隻穩健收息股。

肺炎疫情對威訊無線造成什麼影響

儘管業務不涉足中國,但一眾電訊公司仍然相當依賴中國製造的設備。據研究機構Omdia Technology的資料,疫情不僅會打亂5G設備的發展,亦會拖慢5G智能手機的生產。

目前為止,威訊無線業務所受的影響微乎其微。當道指(Dow)單日下跌超過3.5%,此股只跌0.3%。這家無線通訊巨擘的抗跌力驚人。然而,威訊無線的網站已經列出5G手機。假如公司公佈5G網絡的推出需要延遲,不僅消費者會大為失望,相信此股亦會遭到拋售。

儘管如此,這次疫情總有過去的一天,屆時中國的工業活動將回復正常。此外,股價走低的話,公司的股息率就會上升。市場短期內雖然愁雲慘霧,這卻使威訊無線更值得買入,尤其是與宿敵AT&T比較,高下立見。

AT&T的更高股息需要付上代價

驟眼一看,投資者或會鍾情AT&T,多於威訊無線。AT&T的股息率約5.4%,較威訊無線高出超過一個百分點。此外,AT&T的股息已經連續35年加不停,因此享有「股息貴族」的光環。此外,美國市場上只有威訊無線、AT&T和T-Mobile在建設5G網絡,這造就三家公司三雄鼎立,擁有寡頭壟斷優勢。長遠而言,隨著5G網絡日益重要,這種市場實力有望推動三者的利潤和股價節節上升。

話雖如此,但當投資者看深一層,就會發現AT&T的高息存在很大風險。首先,公司的派息比率已升至108%。由於比率超過100%,即是說公司用來派息的錢,已經超過公司所賺的淨利潤。

平心而論,淨收入包括非現金費用。此外,AT&T派發的145億美元股息,只佔公司約一半自由現金流。因此,公司削減派息的可能性仍然很低。

再者,AT&T一旦停止增加股息,就會喪失「股息貴族」的地位。這樣很可能會觸發市場拋售股票,這對股價會是一場災難,況且此股現價已回到1997年水平。相反,威訊無線的股票則收復失地,回到科網泡沫爆破前的高位。

此外,威訊無線可說專攻5G市場。相反,AT&T卻有大量投資押在夕陽行業,例如DirecTV等便每況愈下。由於公司大舉收購時代華納(WarnerMedia),因而亦涉足競爭激烈的媒體內容市場。這些重大投資,加上建設5G網絡的成本不菲,以致AT&T債台高築。公司現時背負約1,520億美元長債,還有另外114億美元一年內到期的短債。

威訊無線財務較穩健,風險較小

威訊無線雖然亦面對5G高昂的建設成本,但公司財政穩健得多。派息比率只有52%,佔公司利潤較少。不過公司仍然要一邊還債,一邊繼續發展5G網絡,兩者需要取得平衡。2019年,威訊無線的資本支出為179億美元,包括了5G開發成本和光纖鋪設。

如果威訊無線繼續每年增加股息,十年後有望榮升「股息貴族」。公司在2019年的自由現金流為39億美元,雖然仍然少於AT&T,但若要增加股息,可說綽綽有餘。

此外,由於威訊無線專心致志發展通訊基礎設施,近年沒有花錢在非5G資產上,債務水平並非高得驚人。公司的長債目前為1,007億美元,另有108億美元一年內到期的債務。AT&T的市值略高於威訊無線,AT&T市值約2,740億美元,而威訊無線約2,420億美元。不過,威訊無線的債務就少超過500億美元,財政狀況更為穩健。

展望未來

面對疫情的恐慌,威訊無線仍屬抗跌力較強的股票。周一交易時段,甚至當道指大跌超過1,000點,此股仍然只是微跌。這便反映疫情對威訊無線的股價影響較小。然而,由於疫情導致工廠停工,供應鏈被迫中斷,威訊無線無可避免仍會受到一定影響。

疫情總會過去,不再成為市場焦點,有理由認為威訊無線的股價只會短暫受疫情影響。隨著更多消費者和企業採用5G網絡,帶動利潤上升,威訊無線應有能力增派股息,最終摘下「股息貴族」的桂冠。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com