一隻有機會「財息兼收」的高息股:新創建

近來進行連串重組的TCL電子(SEHK:1070)股價出現波動,不過公司最新銷售數據理想,以及向科技股轉型所帶來的增長憧憬依然仍在。

作為傳統綜合企業之一,新創建(SEHK:659)一直都有較高的股息率。剛公布的上半年業績顯示,公布宣派中期息為0.29元,與去年的中期息及末期息相同。假如今年派息仍然維持平穩,股息率約為7厘,在綜合企業而言,股息率算是高。

新創建業務種類繁多,經過重整後,分為「核心業務」及「策略業務」兩大範疇。其中,前者的業務包括內地公路營運、飛機租賃(Goshawk)、保險(富通保險)及建築(協興)四大業務,而後者則包括交通(新巴、新渡輪)、物流(亞洲貨櫃物流中心、中鐵聯合國際集裝箱及廈門港口)等業務。

業務多元化可減少疫情衝擊

在新冠肺炎疫情下,公司部份業務則受到較大的影響,尤其是公路(內地政府將所有公路免費)、會展及免稅店(疫情對展覽業及旅遊業衝擊)、交通(人流量減少)等,都受到衝擊,成為投資者感到憂慮的因素。

但從財務角度而言,公司大部份核心業務,大部份均屬「現金牛」公司,在市場環境轉差時,仍然可以維持一定的現金流入,支撐公司渡過逆。例如公司的航空租賃業務,一般與航空公司簽訂長約,即使旅遊業受到衝擊,但對飛機租賃公司而言,收入的影響將遠遠低於航空公司。另一方面,保險公司亦可為母公司提供大量現金流,即使公路業務暫時沒有收入下,但公司的財務水平並不會顯著惡化。

事實上,新創建的財務槓桿水平相對理想,淨負債比率僅得30%。公司又指,目前可動用資金總計約179億港元,流動性充裕。另一方面,公司也著力清減非核心業務,於去年下半年,公司已出售套現約9.1億港元的非核心資產,包括出售北京首都國際機場(SEHK:694)的剩餘股份、結束澳門的免稅業務,以及出售所持醫療資產管理有限公司的全部股份等,作日後擴展核心業務之用。

公司負債方面,因為完成收購富通保險,而令債務總額由2019年中的150.7億港元,增加至2019年底的300.1億港元,但當中長期貸款及借貸的非即期部份為266.4億港元 8%將於第二年到期,64%將於第三至第五年到期及28%將於第五年後到期,反映目前未有太大的還款壓力。

結語

總結而言,新創建的業務廣泛,加上目前部份業務受武漢肺炎拖累,至未來收入及現金流未見明朗。一旦疫情過去,加上公司持續出售非核心業務變現,降低因收購富通保險帶來的債務及利息開支,以及管理層仍可維持目前的派息額,相信其估值會重拾增長,投資者也可「財息兼收」。

分享給你的朋友