平安健康醫療科技有限公司(SEHK:1833)也稱為平安好醫生,該公司從中國平安保險股份有限公司(SEHK:2318)分拆,為中國領先的網上醫療健康平台。
在2018年5月上市後,平安好醫生的股價曾一度下跌,但後來於2019年大幅上升。由於中國爆發新型冠狀病毒,國內對網絡醫療服務的需求增加,平安好醫生的股價最近出現上漲。
與此同時,自平安好醫生上市以來,其母公司中國平安的股價也有所回升。鑑於中國平安和平安好醫生的業務模式和前景都不同,這兩隻股票哪隻更值得投資者買?
盈利
由於業務規模巨大,中國平安一直處於盈利狀態,在2014財年至2018財年期間,其利潤年年上升。截至2019年6月30日止六個月,該集團繼續盈利,歸屬於母公司股東的營運利潤為人民幣734.6億元(折合約105.1億美元)。
然而,由於管理層專注於拓展業務,平安好醫生過去五年一直沒有盈利。截至2019年六月底止中期業績,該公司錄得淨虧損人民幣2.74億元。
值得稱讚的是,平安好醫生的虧損於近年來有所減少。隨着收入上升,廣告及研發等支出佔總收入的比例減小,公司的經營槓桿應該會得到改善。
但由於市場預計管理層將投入大量資金打造品牌並改善技術服務,盡可能搶佔更多市場份額,大多數投資者並不指望平安好醫生能在短期內實現盈利。
勝出者:中國平安
增長
在增長方面,平安好醫生輕鬆擊敗其母公司中國平安。
截至2019年六月底止中期業績,中國平安錄得股東應佔營運利潤人民幣734.6億元,增幅與前一年同期一樣為23.8%。
同樣在2019年上半年,平安好醫生的收入按年增長102.4%至人民幣22.7億元。
勝出者:平安好醫生
增長潛力vs.盈利能力
由於平安好醫生的增長速度較快,用戶群較小,其上升空間無疑更大。中國醫療保健行業規模龐大,加上網上醫療技術在提高資源的獲取和分配效率方面創造了非常重要的顛覆性價值,若管理層策略施行得宜,平安好醫生的價值或會遠遠高於目前的水平。
不過,中國平安已實現盈利,而且業務更加多元化,其風險亦因而較低。
由於中國平安涉足網上醫療、金融科技和保險業務,其現金流來源更為多元化,在大市低迷時期更具抗跌力。
就增長潛力和盈利能力之間的較量而言,一間盈利且增長迅速的企業集團通常都比一隻仍需管理層施行策略才能釋放利潤的超高速增長股來得安全。
勝出者:中國平安
投資風格也是重要考量
鑑於中國平安已實現盈利、業務更多元化,筆者認為它對較保守的投資者來說是更好的選擇。
儘管如此,考慮到平安好醫生增長速度較快、最近有關新冠病毒疫情的消息以及公司用戶群較小,該股對風險承受能力較高的成長型投資者來說可能是更好的選擇。