配股後的香港電視還可以買嗎?

新冠病毒爆發,不但令香港電視 (SEHK:1137)訂單量急速飆升,還造就了公司趁高配股的黃金機會,過程令人拍案叫絕。配股對香港電視有何影響?香港電視的投資前景又如何?

先舊後新配股集資4.5億元

新冠病毒在今年1月下旬爆發,旋即引致全民搶口罩,繼而觸發消毒、清潔及日用物品搶購潮。在這段時期,香港電視不但訂單數量飆升,平台的購物人潮多到數度down機,香港電視更宣布已經以20萬美元買入了口罩機,打算自己開生產線生產口罩。

生意真的好、再加上成功樹立抗疫英雄形象,香港電視的股價自1月底,才個多星期便飆升近5成多;2月11日傳出消息,香港電視會以先舊後新方式配股,總數9000萬股,每股已經以5.15元成功配售,扣除有關費用及開支,淨價5.03元;香港電視成功集資4.5億港元。

爭議性在哪?

配股消息一出,股價即由6元多高位急挫到5元以下,原本風頭已甚勁的香港電視立刻再成焦點,甚至引來不少爭議。

這次配售無論是時機、速度、以至先舊後新的型式,整體執行得天衣無縫,這4.5億元拿得漂亮。集資成功,對公司的發展怎麼說都是好事,尤其是香港電視從Day One已在虧損,送一張單蝕一張單,難得找到水源解渴,有利公司長線發展。

最大的爭議點,大概就是香港電視如何得以5.15元的「靚價」,配股予「不少於6名專業投資者」。香港電視現價4.53元,帳面損失最大的是配股投資者,其次就是在高價接貨的散戶;而帳面損失是否等於真正損失,全看投資者的目標是短炒還是中長期持有。

前途離不開何日轉虧為盈

香港電視一直未能轉虧為盈,最大的障礙是存貨及配送成本高企,公司的策略是以不斷增加GMV(成交金額)的規模來攤分這些成本。以最近的營運數字來看,香港電視的訂單量一直都是往正向發展的,月月有增長;比較不理想的,是平均訂單值並沒有同樣確實的增長趨勢,而這卻是影響每張單盈利的重要因素。

新冠病毒爆發,為香港電視帶來了不少新訂單。香港電視剛公布2月營運數據,平均每日訂單數量按年急增1.65倍至3.26萬宗;不過如上述,平均訂單值沒大進展,2月數值為510元,按年減少2.5%,按月則升4.5%。

關鍵是,疫情過後香港電視能否留得住這些客戶,甚至upgrade成為高增值的生意。如果在這段期間有幫襯過香港電視,必定心裏有數;雖然客人都會諒解這是非常時期,服務走樣始終要有底線。肺炎風波過後,大家生活回復正常,最怕香港電視的客戶基礎也將隨之「回復正常」。

結語

香港電視成功把肺炎危機變成集資的黃金機會,如果沒有利用這個時機實實在在地拓展客戶基礎,那就真的太可惜了。所以,香港電視上半年的盈利數據,比配股事件更值得投資者關注;何時有錢賺,仍然是香港電視投資前景最重要的啟示。

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