巴菲特最新買入哪些優質股?

上季巴郡最大的兩項投資可能讓您大感意外。

巴菲特(Warren Buffett)深明選股之道,獨具慧眼,能夠發掘最優質的股票。據《福布斯》(Forbes)資料,他的財富世上數一數二。他的巨富既然都是從投資而來,跟著他購物,自然會是明智之舉。慶幸他的投資旗艦公司巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)每季都要向美國證券交易委員會(SEC)提交13F申報文件,披露季內的投資活動。最新一季的文件披露巴郡首次買入克羅格(Kroger) (NYSE:KR)和渤健(Biogen) (NASDAQ:BIIB)。以下就是他看中兩股的原因,說明他為何覺得兩股物超所值。

押注扭轉敗局

克羅格在2019年上半年的表現強差人意。由於利潤率下滑,加上擴張大計來得太急,而且未免過火,拖累股價插水,由2017年起跌跌不休,一直跌到谷底。克羅格為此大削成本,將重心再次放在核心食品業務。

巴菲特或投資組合經理顯然認為,這家公司的業務可以重回正軌。克羅格去年9月公佈非通用會計準則(non-GAAP)下每股盈利0.44美元,較行業分析師的預測高出0.03美元,巴郡之後便首次買入1,890萬股,持有該公司2.3%股權,市值約5.5億美元。

去年11月,克羅格預計2020年同店銷售增長將為2.25%,高於2019年預期的2%。公司亦表示,有望實現2020年每股盈利介乎2.30美元至2.40美元,略勝分析師預期的2.30美元。管理層還強調,由於營業利潤率理想,公司能夠繼續以股息和回購股票將資金回饋投資者。公司身體力行,宣佈了10億美元的新一輪股票回購計劃。

巴郡買入此股,確實可喜可賀,但仍有一些因素會令人大潑冷水,因為此股自觸底反彈後,已經有顯著升幅,而業務真正扭轉劣勢可能還要一段時間。去年12月,公司公佈的第三季業績,收入和盈利便都遜預期。

此外,投資者亦不容忽視食品行業的競爭日趨激烈。亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)在2017年以137億美元作價收購全食超市(Whole Foods Market),市傳亞馬遜正在開發全新的食品店概念,期望吸納更多消費者。亞馬遜最近亦取消Prime會員的Amazon Fresh配送服務月費,再一次表明這家公司對這個市場的市佔率虎視眈眈,克羅格隨時會因此挨打。

贏得專利訴訟,加上未來重磅新藥仍有希望

巴菲特往往避免沾手生物科技行業,因為當中的技術艱深難懂,但這無阻渤健上季成為「股神」投資組合的一員。

渤健以治療多發性硬化症的重磅藥聞名於世,當中包括年銷售額達44億美元的口服藥Tecfidera。然而,管理層去年春季公佈報告,表示老人癡呆症藥aducanumab在臨床測試階段的治療效果未如理想,無法通過後期測試標準,公司股價應聲大挫。

消息一出,馬上令市場大跌眼鏡,因為渤健對治療神經退化障礙症(包括老人癡呆症藥)的多款候選新藥寄予厚望,期望能分散業務,減少對Tecfidera的依賴,因為Tecfidera正受到一眾仿製藥製造商的訴訟挑戰,後者試圖令這款藥失去專利保護。這輪拋售潮導致渤健股價走低,市現率跌至近十年最低水平,自然為巴郡這類價值投資者創造入市良機。

渤健雖然之前曾揚言aducanumab已經無望,但到10月立場卻一百八十度轉變。管理層分析過此藥的臨床測試數據後,確定此藥有條件向食品藥品監督管理局(FDA)提交申請,並有可能獲得審批。渤健的股價出現折讓,加上aducanumab的審批重燃希望,解釋了為何巴郡會在第四季買入渤健648,000股,市值約1.92億美元。

相比巴郡超過2,000億美元的投資組合,這只是很小的倉位,但這項押注已經物有所值。渤健宣佈計劃12月回購最多50億美元股票。到了2月,公司又在重要的Tecfidera專利案件中勝訴,專利權有望維持到2028年,暫時可避免仿製藥的進犯。消息一出,股價自然大升。勝了這場官司,公司的財務狀況看來便四平八穩,而且當局對aducanumab的審批結果可能最早今年便會出爐,因此巴郡如果在本季增持此股,筆者絕不感意外。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com