巴菲特會喜歡的三隻股票

過去50年,華倫・巴菲特(Warren Buffett)為巴郡(Berkshire Hathaway)NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)的股東帶來無盡財富。作為這間跨國集團的擁有人和行政總裁,巴菲特追隨者眾,不單是因為巴郡表現理想,也是因為他的獲利策略。

巴菲特歷來表現最佳的投資包括擁有強大消費品牌、管理層團隊對股東有利和資本回報較高的企業。他累積的天文財富足證這項簡單方針行之有效,使得投資者紛紛鑽研奧馬哈先知的成功之道。

接下來,筆者將會按照巴菲特發掘潛在投資時的基本準則,為大家選出符合條件但其並未持有的三隻股票。這三間企業分別是華特迪士尼(Walt Disney)NYSE:DIS)、動視暴雪(Activision Blizzard)NASDAQ:ATVI)和PayPal HoldingsNASDAQ:PYPL)。

1.華特迪士尼:獨特資產和出色管理層

巴菲特執掌Buffett Partnership時,曾經買入迪士尼的股票,因此該公司入選不足為奇。1966年,36歲的巴菲特與華特・迪士尼先生見面。他看好迪士尼先生富有遠見的樂園計劃,亦認為價格划算,於是買入5%股權。 要是他沒有在1967年沽貨以換取55%利潤,時至今日,該筆數百萬美元的投資將會增值成數十億美元。

在1996年,當時巴郡持股量最大的Capital Cities/ABC與迪士尼合併,巴菲特和迪士尼再有交集。

在1996年底,巴郡持有2,460萬股迪士尼股份,市值達17億美元。 在該年較早前寫給股東的信中,巴菲特表示:「迪士尼擁有獨特資產和出色管理層,我們很榮幸能夠再度成為其大股東」。

然而,在之後幾年,巴菲特陸續賣出了巴郡持有的全部迪士尼股票。 假設他還繼續持有股份,今時今日股票將會價值105億美元,並且成為巴郡最大的持股。

我們先不提巴菲特為何要沽貨。顯然易見的是,迪士尼依舊擁有巴菲特20多年前所指的「獨特資產和出色管理層」。在2005年接任的行政總裁羅伯特・艾格(Bob Iger)領導下,迪士尼現時的消費品牌可說是較以往強大。

巴菲特重視企業行政總裁的資金配置能力,而艾格明顯是通過了測試。自2005年底以來,迪士尼的股票回報率達大市三倍之多, 原因在於艾格分別在2006年、2009年和2012年透過收購彼思(Pixar)、漫威娛樂(Marvel Entertainment)和盧卡斯影業(Lucasfilm)創造巨大價值

在艾格的管理下,迪士尼憑藉漫威和星球大戰等寶貴的新資產,躍升成為全年票房達70億美元的首間荷里活電影工作室。

除此以外,迪士尼的投入資本利潤率和回報率亦往往超越巴郡。 公司擁有經典電影系列、不俗盈利能力和傑出管理層,應能對巴菲特構成吸引力。

2.動視暴雪:銳意鞏固競爭優勢

頂尖電玩製造商動視暴雪亦擁有巴菲特欣賞的要素。鑑於巴郡坐擁1,240億美元的現金和短期投資,而動視暴雪的市值僅有460億美元,只要巴菲特有心,他隨時可以全面收購該公司。

巴菲特會想買入動視暴雪,與他對迪士尼感興趣的原因相同,亦與他大量買入蘋果股票的理由相似。根據他與CNBC的訪談,他大手購入蘋果的其中一個主要理據,是他觀察到iPhone已經成為人們生活不可或缺的一部分。

同樣地,動視暴雪的受歡迎電玩系列,包括魔獸世界鬥陣特攻決勝時刻爐石戰記亦成為數百萬名每月活躍玩家的心靈寄託。 在1980年代玩電子遊戲的小孩子,到了今天已經為人父母,但他們卻仍然是遊戲玩家。現時電玩行業的估值達到1,520億美元,而且逐年增長。

過去20年來,動視暴雪的行政總裁Bobby Kotick引領公司取得可觀回報, 更在2008年與暴雪娛樂(Blizzard Entertainment)合併時推動公司更上一層樓。 在合併後,動視暴雪每年均錄得強勁現金流, 並得以於2010年首次派息,其後亦每年上調股息。

動視暴雪的經營溢利率高達約30%,反映業務並非資金密集型,明顯是會受到巴菲特垂青的因素。

Kotick之所以能為遊戲業務建立穩定的盈利模式,是因為他將巴菲特視為老師,並且持有巴郡股份。 我們不難看出,巴菲特著重資金配置和為增加企業長遠競爭力而作出決策的做法,已經成為動視暴雪管理策略的一環。

3.PayPal Holdings:增長迅速,而且用戶忠誠度高的服務企業

如果說巴菲特對蘋果青眼有加,那麼他也應該會喜歡PayPal,理由是PayPal擁有約3億名用戶,而且客戶群正在快速成長。另外,越來越多用戶透過PayPal賬戶處理日常財務交易,例如網上購物、店內購物或向親人朋友匯款,也是會吸引巴菲特的因素。

基於巴菲特對蘋果業務作出的幾句評價,大家應對公司的前景有相同結論。假如巴菲特願意多走一步,看看年輕人在iPhone上安裝的應用程式,他將會發掘出更多投資機會,例如PayPal的Venmo應用程式。

Venmo是最熱門的點對點付款應用程式之一。雖然該款程式僅佔PayPal總支付額的一小部分,但發展速度驚人。

Venmo能反映PayPal的增長動力來源。手提電話匯款服務日益普遍,並將成為未來的購物、銀行服務、股票買賣和一般商業活動主流,而PayPal正身處全球巨變的中心。

巴菲特的十大持股偏重於傳統銀行股票,大概是由於銀行估值較低,故此他會否投資於PayPal等較重視科技的金融服務企業仍是未知之數。不過,毫無疑問的是PayPal用戶忠誠度高,能夠像Apple般吸引巴菲特的興趣。

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文章獲The Motley Fool授權轉載,並由HK MoneyClub翻譯 Original www.fool.com