這兩間公司有望成為中國版高盛

隨着中美簽署「第一階段」貿易協議,中國正在加快金融業開放的步伐。

中國金融業的開放和中國資本市場的龐大規模為高盛 (NYSE:GS)和摩根士丹利等外國公司創造了機會,這些公司均紛紛計劃拓展中國業務,試圖從利潤豐厚的中國市場分一杯羹。

為應對外來競爭,中國打算建立自己的「國家龍頭券商」。

目前,中國的證券行業由許多中小企業組成,它們沒有足夠的資產與高盛這樣的投行抗衡。為了改變這個狀況,中國政府希望打造「航母級」投資銀行,而中國監管機構則表示將支持該行業進行大規模併購整合。

有機會成為中國版高盛的潛在併購者包括中信証券股份有限公司(SEHK:6030)及中國國際金融股份有限公司(SEHK:3908)。

看好中國未來的高盛

買進有潛力成為中國版高盛的公司有許多原因。

首先,併購整合會令企業規模擴大,從而帶來更高的利潤。銀行規模增加也意味更容易向客戶進行交叉銷售,以及現金流更趨多元化,進而令估值提升。

其次,中國版高盛與國內頂尖企業已建立聯繫,這使得它更容易獲得業務,許多國有企業仍然希望與中國公司而非外國公司做生意。

除此之外,中國整個金融業還受惠於兩股強大的推動力,

一是中國政府強調資本市場的增長是以犧牲傳統國有銀行貸款為代價,從而達到提高資本配置效率的目的,二是中國經濟不斷增長,資本市場活動亦隨之與日俱增。

投資者需保持審慎

投資者需保持審慎亦有幾個原因。首先,投資銀行家的工資比普通銀行家高許多,利潤可能沒有一些好友所預期的高。

另外一個原因是聲望,由於高盛等外國公司經營悠久且信譽優良,它們的聲望更高,也更有可能贏得在華經營的外國跨國企業的業務。

因此,外國公司可能會在中國獲得大量市場份額,導致中國企業的增長空間較少,甚至令高盛就成為「中國版高盛」。

中信証券

中信証券是一眾潛在併購者中最有可能成為中國版高盛的。

作為中國最大券商,中信証券除了斥資20億美元收購競爭對手廣州證券外,  還進行過幾宗收購,包括2012年收購香港券商里昂證券(CLSA)。

憑藉約3,150億港元(折合約410億美元)市值,中信証券擁有充足的股票資本可供日後進行其他收購。如果它能成功整合所收購的公司且舉措得宜,便很有機會能夠與高盛抗衡。

此外,中信証券是一隻派息股,據雅虎財經的資料,按當前股價計算,其預測股息率約為2.35%。

中金公司

雖然中金公司的規模不及中信証券,但該公司的市值仍然相當可觀,約為620億港元(折合約80億美元)。

中金公司同時獲阿里巴巴騰訊入股。有阿里巴巴做股東,令公司在獲取阿里巴巴及其聯營公司的資本市場業務時佔有優勢,

例如中金是阿里巴巴香港IPO的承銷商,另外有報導指公司正在為螞蟻金服的IPO做籌備工作。

而有騰訊做股東,則令中金更容易從該社交網絡龍頭及其眾多的聯營公司手中獲得資本市場業務。按當前股價計算,中金公司目前的預測股息率約為1.18%。

愚人總結

中國金融市場加速開放可能會催生一間頂尖的中國投資銀行,在云云競爭者中,中信証券和中金公司都有機會成為中國版高盛。

分享給你的朋友