企業護城河這個概念被股神巴菲特發揚光大後，愈來愈多投資者著重上市企業的護城河條件。一般而言，護城河有以下幾種：
- 政策專利
- 網絡效應
- 高轉換成本
- 品牌效應
- 分銷網絡
- 規模效應
- 低成本競爭者
護城河非永恆不變
然而，護城河沒有永恆不變，尤其是科技急速進步的當下，護城河也有機會在一夕間崩潰。換個角度說，若是一間企業本身永恆不變，它也早晚會被時代淘汰。因為時間的流逝也會削弱某些競爭優勢。拿分銷網絡做例子，以往的分銷渠道只局限於線下，因此有地域的限制，亦有面積上的限制，換句話說佔有愈多分銷渠道的企業能霸佔一個又一個貨架，大大提高商品對客戶端的曝光率，甚至乎令其他競爭對手難以接觸客戶端，例如 P&G 以往就是擁有這類護城河的企業。
但很明顯，現在線下分銷渠道的重要性不如以往般驚艷，多的是小企業活用網上平台，也足以向大企業叫板。如網上銷售公司 The Shaver’s Club 以更相宜的價錢以及口碑更佳的商品，搶奪了 P&G旗下品牌吉列剃鬚刀不少生意。
再者，網上平台的誕生亦革命性地改變了客戶的消費習慣，相比起有自賣自誇之嫌的媒體廣告，市民可以在網上平台觀看其他用家的評價，同時亦減少了「感性購買」的行為。所以投資者在分辨企業護城河是，不能如數清單搬只看其存在與否，還要多想一步，決定該護城河的價值，還要定義它是穩固還是脆弱。
政策專利最為脆弱
各項護城河之中，政策專利往往是最脆弱的一項。因為這屬於外在因素，跟企業內在質素無關，且能隨時扭轉，而企業對此毫無辦法。而且政策專利通常是讓整個行業受惠，並非單獨某一企業，但行業內的龍頭又能從中受惠更多，所以政策專利本身亦無助投資者辨識行業內更值得投資的企業。
結語
護城河能為企業帶來競爭優勢，但是並非永恒，所以要持續監察，以衡量護城河是否夠鞏固。
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