今日的風險可能變成明日的回報。
踏入新一年，萬里富投資者是時候重新評估自己的風險承受能力，再順便調整2020年的投資觀察名單。不過，到底甚麼是風險呢？關於這個問題，筆者比較認同著名投資人查理・芒格（Charlie Munger）的見解，他認為：「將波幅當成風險指標並不合理。對投資者來說，風險應該指1）永久損失資金的風險，或2）回報不足的風險」。
接下來，筆者將會分析Zillow Group（NASDAQ:ZG）、Avita Medical（NASDAQ:RCEL）和百度（NASDAQ:BIDU）的表現。這三間公司均面對業務轉變、新產品和宏觀環境的風險，但與具潛力的機遇相比，風險不成問題。
並非所有人都適合投資高風險高回報的股票，只是，當您將這類股票放入觀察名單後，一旦公司的業務風險降低和股價開始上升，您便能及時把握機會了。
Zillow Group
過去14年間，Zillow從經營廣告銷售的網上房地產資料庫發展成一間大企業，不單為物業代理和經紀提供工具、作出按揭安排，現在甚至還買入物業。
Zillow的新業務風險不低，而且成本高昂。假如發展順利，公司將能進一步鞏固市場領導地位，否則，之前買入的大量物業將會構成沉重負擔，使得公司陷入困境。
Zillow透過屬於住屋分部的Zillow Offers買入物業。業主可以聯絡Zillow Offers索取報價，而公司會在扣除維修費、結算費和其他銷售開支後提出要約。在接納有關要約後，業主便毋須再安排買家看房、進行磋商、支付突發費用和處理有關賣屋的其他麻煩事。
目前，Zillow Offers的主要競爭者只有Redfin，其市場數目約為Zillow的一半。與此同時，其他企業亦對住房業務虎視眈眈。Zillow的優勢在於其富有經驗，能夠利用大量房地產數據迅速計算合理出價，並通過網站吸引潛在買賣。
Zillow Offers現時為22個地區提供服務，當中包括全美第二大市場洛杉磯，該區坐擁約250萬個單位。
Zillow的業務正快速擴張。在2018年第三季，公司的住屋分部收益僅有1,100萬美元，但到了2019年第三季，收益已達3.846億美元，較第二季上升55%。
由此可見，如果Zillow Offers日後能兼顧收益增長和盈利，投資者便值得為其承受風險了。
Avita Medical
企業開發新醫療設備時，需要面對成熟競爭對手的挑戰，而假如產品對病人造成傷害，公司亦要負上潛在法律責任，故此有關投資本身便具有風險。 不過，要是最終開發出優秀產品，公司將有望贏得極高回報。
Avita Medical是來自澳洲的小型醫療設備企業，專注於皮膚再生和燒傷護理業務。公司的RECELL設備在2018年9月取得美國食品藥物管理局（U.S. Food and Drug Administration）批准，並在2019年1月正式推出當地市場。
傳統的燒傷護理過程痛苦又漫長，醫護人員會將健康的皮膚移植到傷者的受傷部位上。與此相比，RECELL設備採用截然不同的治療方式，能為傷者帶來莫大好處。該款設備從傷者的皮膚收集細胞，再將細胞浸入溶液，然後噴灑至受傷部位，促進皮膚再生。新技術所需的健康皮膚組織遠少於傳統植皮，而且復原時間更短。
截至目前，美國超過五成燒傷中心和燒傷外科醫生完成了RECELL系統培訓，全國132間燒傷中心的其中56間已經訂購設備。在2020年第一季，該款產品的銷售達460萬澳元（320萬美元），較上季升60%。
Avita未來會進行兒科燒傷的關鍵試驗和治療白蝕的先導研究，所謂白蝕是指不明病因導致的皮膚色素脫失。
百度
貿易糾紛、監管寬鬆和政府介入問題使得中國企業的投資者承擔不少風險，而百度的情況更為嚴重。公司不但錄得廣告銷售和溢利下跌，在社交媒體和流動應用程式市場更要面對阿里巴巴、騰訊和其他企業帶來的壓力。然而，考慮到百度可能成功發展人工智能技術，以現價買入股票似乎是不錯的選擇。
百度在經營著中國最大的搜尋引擎之餘，亦涉足眾多業務。除了擁有多間應用程式、影片和社交媒體企業外，公司同時是首屈一指的人工智能企業，旗下人工智能產品包括自動駕駛平台阿波羅、由超過150萬名開發者組成的AI開放平台和DuerOS人工智能語音助理設備。
過去一年，百度的財務表現欠佳，公司一直舉步維艱，股價更急跌近七成，創下2013年以來的低位。幸運的是，公司在2019年第三季終於迎來曙光，即使收益基本上按年持平，每股盈利和收益均超越分析師預期。
百度行政總裁李彥宏將人工智能視為增長源頭。針對第三季業績，他表示：「在百度的人工智能新業務中，DuerOS語音助手維持強勁動力，9月份的每月語音查詢量超過42億次，按年躍升超過4.5倍。在阿波羅項目方面，9月份在湖南長沙向公衆推出阿波羅機械人出租車試點項目後，我們對智能交通的早期商業化進展感到滿意」。
百度擁有多元化業務、穩健財務狀況和眾多客戶，有助其發展人工智能業務。此外，公司亦正進行10億美元股份回購計劃。問題是，投資者何時才會等到巨額回報呢？
2020年哪隻高風險股票最賺錢？
上述三隻股票均具備可觀潛力，但風險程度各異。
百度看似在逐步推進人工智能技術和雲端發展，打算為龐大客戶群提供服務，不過有關措施的成果尚未反映於財務表現上。話雖如此，這間公司只要取得突破，便能帶來極高利潤，因此值得放入觀察名單。
Avita Medical的RECELL設備仍然處於初步應用階段，幸好產品正迅速獲得美國市場接納。兒科燒傷護理方案將會帶來黃金機會，公司展開試驗已經差不多一年，目前有待制定相關指標。
直到目前為止，Zillow大舉發展的Zillow Offers在所屬市場順利前行，並錄得不俗收益，管理層亦看好其盈利能力。綜上所述，在本文提及的三隻股票中，筆者認為Zillow最能在今年帶來投資回報。
