今日的風險可能變成明日的回報。
踏入新一年,萬里富投資者是時候重新評估自己的風險承受能力,再順便調整2020年的投資觀察名單。不過,到底甚麼是風險呢?關於這個問題,筆者比較認同著名投資人查理・芒格(Charlie Munger)的見解,他認為:「將波幅當成風險指標並不合理。對投資者來說,風險應該指1)永久損失資金的風險,或2)回報不足的風險」。
接下來,筆者將會分析Zillow Group(NASDAQ:ZG)、Avita Medical(NASDAQ:RCEL)和百度(NASDAQ:BIDU)的表現。這三間公司均面對業務轉變、新產品和宏觀環境的風險,但與具潛力的機遇相比,風險不成問題。
並非所有人都適合投資高風險高回報的股票,只是,當您將這類股票放入觀察名單後,一旦公司的業務風險降低和股價開始上升,您便能及時把握機會了。
Zillow Group
過去14年間,Zillow從經營廣告銷售的網上房地產資料庫發展成一間大企業,不單為物業代理和經紀提供工具、作出按揭安排,現在甚至還買入物業。
Zillow的新業務風險不低,而且成本高昂。假如發展順利,公司將能進一步鞏固市場領導地位,否則,之前買入的大量物業將會構成沉重負擔,使得公司陷入困境。
Zillow透過屬於住屋分部的Zillow Offers買入物業。業主可以聯絡Zillow Offers索取報價,而公司會在扣除維修費、結算費和其他銷售開支後提出要約。在接納有關要約後,業主便毋須再安排買家看房、進行磋商、支付突發費用和處理有關賣屋的其他麻煩事。
目前,Zillow Offers的主要競爭者只有Redfin,其市場數目約為Zillow的一半。與此同時,其他企業亦對住房業務虎視眈眈。Zillow的優勢在於其富有經驗,能夠利用大量房地產數據迅速計算合理出價,並通過網站吸引潛在買賣。
Zillow Offers現時為22個地區提供服務,當中包括全美第二大市場洛杉磯,該區坐擁約250萬個單位。
Zillow的業務正快速擴張。在2018年第三季,公司的住屋分部收益僅有1,100萬美元,但到了2019年第三季,收益已達3.846億美元,較第二季上升55%。
由此可見,如果Zillow Offers日後能兼顧收益增長和盈利,投資者便值得為其承受風險了。
Avita Medical
企業開發新醫療設備時,需要面對成熟競爭對手的挑戰,而假如產品對病人造成傷害,公司亦要負上潛在法律責任,故此有關投資本身便具有風險。 不過,要是最終開發出優秀產品,公司將有望贏得極高回報。
Avita Medical是來自澳洲的小型醫療設備企業,專注於皮膚再生和燒傷護理業務。公司的RECELL設備在2018年9月取得美國食品藥物管理局(U.S. Food and Drug Administration)批准,並在2019年1月正式推出當地市場。
傳統的燒傷護理過程痛苦又漫長,醫護人員會將健康的皮膚移植到傷者的受傷部位上。與此相比,RECELL設備採用截然不同的治療方式,能為傷者帶來莫大好處。該款設備從傷者的皮膚收集細胞,再將細胞浸入溶液,然後噴灑至受傷部位,促進皮膚再生。新技術所需的健康皮膚組織遠少於傳統植皮,而且復原時間更短。
截至目前,美國超過五成燒傷中心和燒傷外科醫生完成了RECELL系統培訓,全國132間燒傷中心的其中56間已經訂購設備。在2020年第一季,該款產品的銷售達460萬澳元(320萬美元),較上季升60%。
Avita未來會進行兒科燒傷的關鍵試驗和治療白蝕的先導研究,所謂白蝕是指不明病因導致的皮膚色素脫失。
百度
貿易糾紛、監管寬鬆和政府介入問題使得中國企業的投資者承擔不少風險,而百度的情況更為嚴重。公司不但錄得廣告銷售和溢利下跌,在社交媒體和流動應用程式市場更要面對阿里巴巴、騰訊和其他企業帶來的壓力。然而,考慮到百度可能成功發展人工智能技術,以現價買入股票似乎是不錯的選擇。
百度在經營著中國最大的搜尋引擎之餘,亦涉足眾多業務。除了擁有多間應用程式、影片和社交媒體企業外,公司同時是首屈一指的人工智能企業,旗下人工智能產品包括自動駕駛平台阿波羅、由超過150萬名開發者組成的AI開放平台和DuerOS人工智能語音助理設備。
過去一年,百度的財務表現欠佳,公司一直舉步維艱,股價更急跌近七成,創下2013年以來的低位。幸運的是,公司在2019年第三季終於迎來曙光,即使收益基本上按年持平,每股盈利和收益均超越分析師預期。
百度行政總裁李彥宏將人工智能視為增長源頭。針對第三季業績,他表示:「在百度的人工智能新業務中,DuerOS語音助手維持強勁動力,9月份的每月語音查詢量超過42億次,按年躍升超過4.5倍。在阿波羅項目方面,9月份在湖南長沙向公衆推出阿波羅機械人出租車試點項目後,我們對智能交通的早期商業化進展感到滿意」。
百度擁有多元化業務、穩健財務狀況和眾多客戶,有助其發展人工智能業務。此外,公司亦正進行10億美元股份回購計劃。問題是,投資者何時才會等到巨額回報呢?
2020年哪隻高風險股票最賺錢?
上述三隻股票均具備可觀潛力,但風險程度各異。
百度看似在逐步推進人工智能技術和雲端發展,打算為龐大客戶群提供服務,不過有關措施的成果尚未反映於財務表現上。話雖如此,這間公司只要取得突破,便能帶來極高利潤,因此值得放入觀察名單。
Avita Medical的RECELL設備仍然處於初步應用階段,幸好產品正迅速獲得美國市場接納。兒科燒傷護理方案將會帶來黃金機會,公司展開試驗已經差不多一年,目前有待制定相關指標。
直到目前為止,Zillow大舉發展的Zillow Offers在所屬市場順利前行,並錄得不俗收益,管理層亦看好其盈利能力。綜上所述,在本文提及的三隻股票中,筆者認為Zillow最能在今年帶來投資回報。