Tesla (NASDAQ:TSLA) 股價最近水漲船高。此股過去3個月大升超過110%，帶動公司市值衝至約960億美元。相比之下，福特(Ford)市值只有370億美元，而通用汽車(General Motors)則為500億美元。換言之，Tesla市值現時較福特和通用汽車市值總和仍要高出約90億美元。
此股估值高不可攀，背後到底是什麼原因？挾淡倉當然是原因之一，「空軍」爭先恐後補倉，很可能就是推高股價的一大動力（尤其是此股僅在過去30天就大升近50%）。然而，基本業務方面亦有利好因素，成為這家電動車製造商股價最近牛氣沖天的主要催化劑。
我們以下便來看看這些因素。
1.Model 3出貨量激增
Tesla旗下的Model 3車型出貨量在2019年激增，證明這款新車的吸引力遠大於之前車型，受到更多消費者青睞。年內Model 3的總出貨量約301,000輛，高於2018年的146,000輛。此外，2017年Model S和X的出貨量已算到頂，但合共只有100,000輛出貨量，相比2019年Model 3仍然大為失色。
隨著Model 3的銷量在2019年激增，Tesla汽車總銷量按年增長50%，逼近368,000輛，數字符合這家汽車製造商年初業績指引的預測範圍。
2.開始在中國生產汽車
對於Tesla成功在上海開設新廠，短短12個月就由零開始發展至正式投產，投資者紛紛拍爛手掌。2019年1月工程動土後，到將近年底便開始出產電動車，到今年1月3日已製造「近1,000輛可售汽車」。此外，踏入2020年才剛幾天，公司就表示上海廠房每周產能運轉率達3,000輛車，這不包括在當地生產電池組，而電池生產則於12月下旬開始。
3.實現正現金流
Tesla的自由現金流最近扭轉劣勢，從2018年負2.22億美元升到截至2019年9月30日止過去12個月的正872美元。此外，公司預計未來多季可望保持自由現金流為正值。
4.實現自給自足
慶幸Tesla的產量上升，規模經濟得以改善。管理層對公司充滿信心，認為來自營業的資金將足以支持公司的營運。
Tesla在第三季業績報告中表示：「[我們期待]季度自由現金流將繼續錄得正值，期間可能會短暫出現例外情況，特別是新產品推出和上市期間。我們繼續認為，業務已發展至有能力自給自足。」
這便表示，Tesla未來大概不再像過去那樣依賴股權籌資和舉債。
5. 2020年雄圖大計
最後，Tesla雄心勃勃推動2020年大計。公司在第三季業績中表示，Model Y的生產計劃已經提前，有望今年夏季推出市場。此外，Tesla計劃今年底前限量生產新款Tesla Semi車型。
然而，股價一飛沖天後，估值已高不可攀。市場期望如此高，這家汽車製造商在實現種種雄圖大計時，承受的壓力當然可想而知。
