如果您正在留意被市場打入冷宮的股票，希望找出哪些股「跌過籠」，變成超值股，那麼以下3隻股票可望成為您杯茶，並且全都有派息。
股市徘徊歷史高位，要找到超值股已經不容易。一般情況下，您應該看看哪些公司出於某種原因被市場打入冷宮。不過在捕捉這類投資機遇時，謹慎的投資者會看重投資是否安全穩健。以下3股看來估值都很吸引，而且都財力雄厚，有足夠實力度過目前重重難關：埃克森美孚(ExxonMobil) (NYSE:XOM)、西蒙地產集團(Simon Property Group) (NYSE:SPG) 和艾歐史密斯(A. O. Smith) (NYSE:AOS)。
1. 石油行業遠未到盡頭
埃克森美孚這類能源股目前最大的麻煩，正是全球氣候暖化問題。但話雖如此，石油的需求依然旺盛，未來幾十年很可能仍會是能源市場舉足輕重的部分。對投資者而言，埃克森美孚主要的問題就是產油量偏低，解決這個問題耗資巨大，到2025年將每年花費350億美元。但也就是說，埃克森美孚擴大產油量的努力屆時將進入收成期，所花的錢都是物有所值。
與此同時，埃克森美孚的股價今天看來便很超值，股息率更達4.9%，接近1990年代中旬以來最高水平。若以有形資產計算，公司市賬率更是自1980年代後期至今的最低水平。因此，埃克森美孚今天橫看豎看都是超值。
然而，最令人叫好叫座的一點，就是埃克森美孚多年來都是一家穩健公司，資產負債表穩如泰山，例如負債股權比率 (financial debt to equity) 約為0.15倍，接近同業最低水平。公司目前雖然正大灑金錢，即是說未來幾年槓桿比率或會增加，但公司亦正出售表現未如理想的資產，以支持資本投資。因此，公司正採取一種四平八穩的策略，為求實現增長重整資產組合。總言之，投資者若在尋找超值股，那麼此股大概會是他們那杯茶。
2. 商場並沒有人去樓空
下一隻值得留意的是房地產投資信託 (REIT) 西蒙房地產集團。若以Vanguard Real Estate ETF作為指標，即是說過去一年REIT平均上升近25%，可是西蒙房地產卻逆市下跌約13%。原因何在呢？西蒙房地產全球投資組合坐擁約200個室內購物中心和工廠直銷中心。網上零售市場蓬勃增長，拖累實體零售商陷入困境，市場甚至稱此為零售業的末日。這種大趨勢當然勢不可擋，不過說到末日卻未免過分誇張。零售業很可能會轉型，適應這種新消費潮流，最有實力的零售商將能度過寒冬，改以網上商貿和線下實體店兩條腿走路，而後者自然會選址最理想的購物中心。
從這角度來看，西蒙房地產的購物中心組合實力數一數二。無論是以每平方英尺的銷售額，或是以每平方英尺的租金計，都是冠絕同業。零售業雖然市道低迷，困難重重，但旗下商場的出租率仍然將近95%。有此成績當然絕非僥倖，因為旗下商場大多鄰近富裕社區的市中心，當地人口都相當龐大。
當然並非只有這隻REIT有此驕人成績，但西蒙房地產確實擁有第二個賣點：財力雄厚。西蒙房地產以營業現金流計算的派息比率屬於同業最低，只有約70%。至於負債股權比率亦遠低於最接近的同業，利息覆蓋率則是最強。此外，公司更坐擁70億美元流動資金，包括手頭上的現金和信貸額度。因此，這隻REIT有足夠空間適應商場零售市道的轉變。
同時，公司股息率高約5.8%（自2007年至2009年經濟衰退以來最高水平）。平心而論，股息率這個水平當然不算商場REIT中最高，但此股的安全邊際看來卻是最高。此外，西蒙房地產致力尋求增長機會，在海外市場甚至一手包辦工程建築，這就有別於多數競爭對手，後者只是守株待兔，奢望在這場「零售界的末日」胡混過去。總言之，正當商場REIT被市場打入冷宮之際，西蒙房地產卻穩紮穩打，值得多看幾眼。
3. 衝出中國業務
最後一隻值得留意的是艾歐史密斯，此股專門製造電熱水器，股息率只有約2%，未必是最佳的收息股。然而，目前股息率已是近十年最高水平。由於股價和股息率呈相反走向，因此這樣聽來，若告知您此股自2018年初高位至今已下挫約30%，相信您也不會大驚小怪。這輪跌勢同時令公司的市銷率、市盈率、市現率和市賬率都跌至低於5年平均水平。
那麼此股到底出了什麼問題？簡言之，問題就是出在中國。公司業務約65%來自北美市場，但當地業務增長緩慢，表現純粹是免強可以。艾歐史密斯其餘銷售收入來自海外市場，而中國市場佔了很大部分。當地業務經過多年強勁增長後，受累中國經濟放緩，業務近來一直疲弱不堪。投資者憂慮這家熱水器製造巨擘已告別增長期。
然而，這麼說未免言之尚早。艾歐史密斯目前正採取行動，適當調整中國業務的規模，但這個市場仍然舉足輕重，而且熱水器對當地民眾而言，仍然是期望擁有的奢侈品，只要負擔得起就會購買。艾歐史密斯眼下還有另一個重要市場，潛力不遑多讓，這就是印度。公司現時正複製在中國市場多年來的成功策略，全力推動印度業務。公司預計印度這個目標市場到2030年規模將增加超過一倍。與此同時，公司的負債股權比率只有0.05倍，低得令人難以置信，而利息覆蓋率高達50倍，相當強勁。這家熱水器製造商實力雄厚，可望能挨過中國業務的寒冬，未來再次展翅高飛。
投資價值與安全邊際
坦白說，即使大市已屆歷史高位，其實仍然很容易找到「跌過籠」的股票，但要找到值得買的失寵股票，卻未必是易事。埃克森美孚、西蒙房地產和艾歐史密斯都未免被市場看得太淡，但仍然值得買入持有。當然了，這些股票成為被人唾棄的「狗股」，自然都有其原因，但只要看三者的財力，相信有能力迎難而上，克服眼下的麻煩。加上相對較高的股息率，您將獲得可觀的股息收入，日子過得更美。如果您向來對估值有畏高，那麼三股都是您今天值得留意的超值股。
