周大福（SEHK：1929）壯士斷臂，捨棄業績狀況及前景較差的香港門店，積極在三四線內地城市布局，增長潛力驚人。集團上個財季的業績亦稍勝於市場預期，而且素來派息慵慨，值得長線投資者關注。
結束旅遊區門店 無傷周大福業務核心
零售企業的發展必然有門店擴張的一環，但門店數量不是愈多愈好，因為歸根究柢都是要看門店能否帶來可觀生意。近月香港社運持續，不論外地遊客還是本港市民的消費意慾都受到影響，零售店若依然堅守門面只不過是上貢租金給大業主，所以近期就有企業縮減本地店鋪的消息。周大福亦計劃於 2021年3月前結束不多於 15間本港門店，位置主要是旺角、尖沙咀及銅鑼灣等旅遊旺區。
考慮到縱使街頭社運完結，旅遊業亦應不能即時復甦，因為還有社區安全的隱憂及政治上國際關系等因素，而且大商場業主普遍不願因店鋪營業額黯淡而下調租金，縮減店鋪量是一合適做法。同時，事實上周大福近年積極布局內地市場，截至2019年底內地零售點佔集團整體的 96%，反觀香港地區店鋪只佔 2.3%，而且本港同店銷售在2020年第二三財季（2019年7至9月及10至12月）分別跌 42%及35%。可見關閉本港部分門店對集團業務影響有限。
低線城市潛力更大 增長力值期待
在內地方面，周大福近年主要在三四線城市快速布局。雖然這些城市居民的購買力稍遜，但隨著國內城鎮化發展持續，當地市居民的經濟能力都跟隨上升，論增長潛力要比一二線城市優秀得多。2020上半財年，集團在一二線城市的零售值同比升幅僅 6.7%及 11.3%，而三四線城市則有高達 18%及 19.1%。值得注意的是期內集團的零售點淨增長以二線城市最多，達 103間；三四線城市的零售點淨增長為 90及 93間。
周大福盈利能力持續改善，股本回報率及資產回報率自 2016財年起持續改善，到 2019年分別達 14.26%及 7.64%，而且派息慷慨，有接近 5厘，具吸引力。上個財季的業績亦稍勝於市場預期，只是集團股價近期升勢凌厲，投資者宜靜待調後再考慮。