運動用品新貴Under Armour值得買入嗎？

Under Armour (NYSE:UA) (NYSE:UAA) 在零售市場嶄露頭角，已經是運動服飾和鞋類鼎鼎大名的牌子，以現代新貴的姿態與老大哥Nike和Adidas正面交鋒。公司產品的賣點是先進技術和時尚新潮風格，運動服和鞋履意念新鮮，因而帶動公司銷售額一飛沖天。

公司自創立至今近10年，火箭般的雙位數增長到了現在卻開始熄火。公司已經在全力扭轉劣勢，重拾當初的品牌魅力，打造前衛而突破框架的品牌。

公司問題出在哪裡？

今年困擾公司的兩大問題：

• 由於北美市場銷售額下跌，拖累收入下滑。公司增長在2017年開始放慢至單位數，但這種趨勢可能自2016年起已經有跡可尋。公司的會計慣常手法可能不實，對銷售數據加以粉飾，導致公司面對第二個大問題。
• 監管當局正就公司帳目不實進行調查。《華爾街日報》(The Wall Street Journal) 一篇報導大爆Under Armour被聯邦政府調查的內幕。公司前高層指出，公司每到將近業績季度結束，就會向零售商施壓，迫使對方出售更多庫存，又會將自營店積壓的庫存推給其他特賣零售商，令銷售額看來更加「省鏡」。

公司正全力反駁這些指控，又指做法並無違法。多位專家亦確認此類行為在業界可說是司空見慣。

Under Armour國際業務更加出色

Under Armour雖然飽受美國本土市場的問題困擾，幸而國際業務沒有受到拖累，仍然穩步上揚。

資料來源：UNDER ARMOUR季度業績報告。

2019年第三季，國際業務收入佔總體26%，增長令人驚喜，公司若要保持佳績亦沒有難道。對於各大零售商，只要致力拓展國際業務的增長，全球市場往往會帶來最大機遇，公司的宿敵Nike和Skechers等便是最好例子，國際業務的回報都要更大。

Under Armour的股價有可能絕地反擊嗎？

若要買入Under Armour，有兩點值得留意。

• 公司需要重新迎合北美市場需要，因為當地銷情不濟，反映公司無法吸引顧客，相信要在產品創新和營銷方面下苦功。
• 公司必須在直接面向消費者的市場找到定位，因為顧客的品味瞬息萬變，這方面Nike就做得相當成功。Under Armour第三季這方面業務便下跌1%。

不過公司仍然是一個很有實力的品牌，這季收入就超過10億美元。由於這家非必需消費品公司的股價已跌至低位，一些分析師已預言此股隨時轉勢，絕地反彈。

先前對這家公司嚴厲的指控鬧得沸沸騰騰，但事件已在淡化，因為公司堅聲做法並不違法。隨著行政總裁Kevin Plank卸任，公司總舵手之位交由現任主席Patrik Frisk接替，公司已清楚本身弱點，正在尋求蛻變方式。

隨著市場逐漸淡化欺詐指控，加上投資者目光放遠，發現這家大公司仍然有亮麗的銷售額，產品線亦很成功，公司又力挽狂瀾全力改善市場定位，種種因素都令Under Armour股價重拾動力，正在緩緩而上。筆者仍不會建議投資者買入此股，但公司的潛力很大，值得多加留意。