高鑫零售（SEHK：6808）與阿里巴巴（SEHK：9988）於 2017年11月組成戰略聯盟，雖然 2018年業績不進反退，但到 2019年業績增長，反映兩者快將完成磨合，協同效應帶來的價值逐漸釋出，同時集團不忘線下部署，門店實力蟬聯國家市佔率第一，投資者宜看高一線。
高鑫阿里系合作既深且廣
與阿里磨合了一年多，高鑫在 2019年的中期業績反映出兩者的協同效益，期內營收雖然僅只 505.9億元（人民幣・下同），同比跌 6.4%，但純利卻成功擺脫負增長，同比升 5%達 17.7億元；毛利亦同比升 2.1%至 131.88億元，毛利率同比增 0.3個百分點至 24.2%。營收純利表現不一，主要是因為集團的線上產品增添高利潤的已包裝產品銷售，如「即燒、即熱、即食」，而此線上生鮮業務佔比逾50%，有效帶動整體毛利率增長。
另外，高鑫於 12月27日發布兩項公告：
- 與餓了麼重續業務合作協議；
- 與河馬中國按各自股權比例對上海潤盒增資 2億元
這反映出高鑫與阿里之間合作的廣度及深度。根據公告，高鑫的「歐尚」及「大潤發」品牌與淘寶軟作合作，在各自的線下店採用「淘寶到家」；與餓了麼合作的外賣模式亦覆蓋歐尚、大潤發、大連、沈陽馬盒等。兩個集團亦推出「淘鮮達」，向消費升級的市民提供生鮮貨品。在多層面的合作下，高鑫與阿里合作的交易額大增，由 2018年底的 3.07億元大增至 2019年11月30日的 10.43億元。高鑫從合作中得到用戶累積、科技化物流和支付體系提高的競爭力，帶來的價值逐漸釋放出來。
高鑫擁龐大線下零售網絡
在整體市場方面，預料今年國內繼續穩定經濟增長，政策趨向提振內需，對消費股有利，應有助高鑫的傳統及新型零售發展。同時集團的線下門店持續擴張，目前以 485家綜合性大賣場（歐尚76家和大潤發409家），營業面積 42.68萬平方米，蟬聯國內市場份額第一位，按去年年中的營業額計，以市佔率 15.7%領先行業。而且門店遍布全國，一線城8%，二線 16%，三線 46%及其他 22%，廣闊的零售網絡亦有望於年內受惠於國策。
高鑫，現價應買入嗎？
高鑫去年在升級設施方面投入不少，資本開支龐大，但亦反映今年有關需求大減，加上集團目前持有現金 127億元，有充份資本能力提升派息水平，長遠可分段買入。