市盈率，是投資者用來對股票進行估值的最常用指標之一。 低市盈率通常意味著企業估值較低，通俗講就是股價相對便宜。而反之高市盈率，則被認爲代表著公司估值較高，股票價格相對昂貴。這樣看起來，投資者只需要購買前者，抛售（或避免）後者，就可以獲得豐厚的回報了。
可在現實的股票交易中，事情並非如此簡單。 有時買到某些高市盈率（例如20以上）的股票，可能依然是撿了個大便宜。關於這點，可以問問那些在騰訊(SEHK: 700)上市之後的任何時間點入手其股票的投資者，他們即使是在市盈率的高位買入，依然賺到滿盆滿缽。
那麼到底什麼才是影響市盈率高低的因素呢？以下，筆者將探討兩個重要的原因。
業務的穩定性
並非所有企業的收入都是在相同條件下被創造出來的。有些公司的盈利能力較爲穩定，有些則不然。通常具有穩定創收能力的公司，他們的價值比盈利能力不穩定的企業要高得多。
維他奶國際（SEHK：345）就是一個很好的例子，該公司的客戶需求相對是很穩定的，所以他的盈利能力自然也展現出較好的穩定性。
而業務具有週期性的行業則相反，例如汽車，礦業或建築公司，這類公司盈利能力通常較爲波動，通常呈現出不穩定的趨勢。
所以，維他奶國際市盈率偏高卻依然有人買進，就不足爲奇了。而對於吉利汽車（SEHK：175）這樣的公司，通常在市盈率較低的時候，投資者才願意考慮買入。
造成這種現象的原因是，投資者很抵觸收入具有不確定性和不穩定性的公司。而擁有穩定，可預測，且持續增長的收入的企業，才是投資者鍾意的選擇。
所以自然，市場對這類公司市盈率的接受範圍就更高，因爲投資者願意花更高的價格來買入他。
未來發展潛力
高市盈率的另一個主要驅動力是公司的增長潛力。原因很簡單，不斷增長的收入比靜態甚至縮水的收入更有價值。
試想一下，如果其他條件相同，公司A未來五年收入將停滯不前，而公司B的收入卻不斷增長，那麽你願意把錢投給A嗎？
答案顯然是否定的，因爲公司B未來收入會增長，更有價值。自然他在市場中反映出的股價就會更高，市盈率自然更高。並且最重要的是，即便市盈率較高，投資者也更愿意買入公司B。
這就是為什麼美團點評（SEHK：3690）等高成長型科技公司，能以如此高的市盈率交易的原因！
不過，需要注意的是，任何硬幣都有兩面。在市盈率較高位買入的投資者相對承擔的風險就更大。因爲高市盈率是在考慮了未來可能發生的增長之後，市場反映出的數據結果。而未來的增長如果有任何放緩，都可能帶來市盈率的急速下滑。
結論
總的來説，影響公司市盈率的因素有很多。而具有高穩定性和高增長率的公司，市場通常會授予他們更高的市盈率結果。