美團點評（SEHK：3690）由上市至今，股價走勢可算是驚心動魄，市值一度蒸發近五成，其後走勢轉強，至今已錄得逾倍升幅。到底美團會否成為下一隻股王，為投資者帶來豐富收益呢？今篇文章就為讀者分析一下，兩個可助美團再續升勢的因素。
1.規模持續擴大 不再「貼錢做生意」
美團點評的崛起，在絕大程度上可歸因於品牌初期不論代價極力爭取新用戶。因為平台用戶規模越大，對於餐飲業、及旅遊業的吸引力就越大，變相可吸納更多商家以美團的平台為銷售渠道，而美團就可從平台交易之中收取更豐富的佣金。據美團最新公布的營運數據，集團的兩大核心業務──餐飲外賣，與到店、酒店及旅遊的收入在截至去年9月底的季度就錄得按年近40%收入增長，而截至去年9月底的12個月間，交易用戶數目亦增加14%至近4.4億。隨著美團的平台用戶量持續增長，加上消費額上升，「貼錢做生意」來吸納新用戶的模式有望逐步被美團摒棄。
2.新業務踏入收穫階段
美團點評除經營上所述兩大核心業務，一直以來亦有投資於不同類形，但仍以其平台品牌為基礎的其他服務，例如「網約車」、「共享單車」等。不過，這些新業務的投資回報過去的表現都頗波動，毛利率就曾在2018年度由正轉負至−23.3%。原因就正正是上一點提到的「貼錢做生意」問題，因為美團開拓新業務初期要作出巨額補貼才可吸引新用戶。而在2019年，美團的新業務就錄得了顯著的盈利能力改善，毛利率逐步由負轉正，在截至9月底的季度更實現了18.7%毛利率，這也許是新業務開始踏入收穫階段的跡象。
結語
核心業務的用戶量持續增長可逐漸為美團帶來規模經濟效益，加上新業務開始踏上盈利階段，美團點評的2019年全年業績有望扭虧為盈。美團點評此類新經濟股的發展模式多以用戶量為首要目標，再憑著成功建立的生態及龐大用戶群來實現盈利目標。若美團確實可於2019年錄得正數盈利，市場對於美團的經營模式的信心大增就有機會為股價打下強心針，延續近期的強勢表現。