儘管股市大幅揚升，有些公司的股價卻下跌。
投資者對2019年的股市走勢很難不感到欣喜。經歷2018年的大跌市後，道瓊斯工業平均指數及其他股市指數迎來巨大升幅，這是一個可喜的變化，再次突顯出在艱難時期不必恐慌，只需堅持下去，繼續實行一貫的投資策略。
不過，縱然2019年整體股市大幅上揚，道指30隻成份股的升幅卻並非全部都這麼可觀，當中有幾隻更錄得下跌。在本文，我們將仔細研究沃爾格林聯合博姿（Walgreens Boots Alliance，NASDAQ:WBA）、3M（NYSE:MMM）以及輝瑞（Pfizer，NYSE:PFE），找出它們去年在道指中表現墊底的原因。
醫藥股處境艱難
由於監管機構和華府官員正在想辦法降低消費者的醫藥成本，醫療行業好幾年來成為「開火」對象，輝瑞等製藥公司因此不得不盡量壓低向病人收取的藥價。不過，監管機構最近將注意力轉到藥品分銷渠道，像沃爾格林這樣結合連鎖藥店和藥品福利管理業務的公司因而變成箭靶。
沃爾格林於2019年初的業績欠佳，這是因為該公司正在實施業務轉型計劃，盈利受到了影響。沃爾格林認為有必要斥巨資重塑其藥店概念，而關閉表現不佳的藥店亦產生了費用。這些舉措的目標是削減成本，從而刺激長遠利潤增長，但伴隨而來的陣痛卻讓投資者難以承受。即使是潛在融資收購的炒作，也不足以刺激沃爾格林的股價大幅反彈。
與此同時，輝瑞的發展亦有些類似，但該公司在去年稍晚時候出現了略微積極的態勢。 儘管輝瑞於2019年面對收入及經調整盈利下降的問題，真正的焦點卻在於公司的策略性舉措。輝瑞旗下的Upjohn部門與Mylan合併之後，在建立消費者醫療合資企業以及餘下的生物製藥業務之間，輝瑞所重點發展的很可能是其業務中最有前途的部分，可望讓公司把握有利機會，於2020年反彈回升。
3M需挽回投資者的信心
3M一直以來致力創新，但2019年對它來說並非順利的一年。年內，3M不斷下調其收入及利潤指引，此前有望取得強勁按年增幅的內部銷售，現在亦預計將下跌。
3M去年受多項因素衝擊，包括其部分業務出現週期性下跌，同時消費者及醫療部門面對更長期的挑戰。3M正考慮改革業務，讓公司不易受到主要行業的下行週期所影響。對於價值投資者而言，2019年的跌幅使3M更具吸引力，但該公司仍須努力確定哪個發展方向最有可能通向成功。
這三隻墊底股能在2020年反彈回升嗎？
投資者往往禁不住投資股價下挫的股票，冀盼它們能捲土重來，收復失地。然而，3M、輝瑞和沃爾格林仍面臨重重挑戰。這並不是說它們沒有亮麗的長遠前景，但卻意味着你不應指望這三間公司能在短期內扭轉乾坤。
